　您现在的位置：股票知识网 > 投资理念 > 文章正文

股指期货：机构投资者的对冲工具

更新时间：2007-3-21 23:55:33　文章来源：股票知识网

　　種種迹象显示，我國金融期货交易所的成立正在提速，率先推出股指期货已无悬念。而从國际金融期货市场发展历史看，率先推出的一般是汇率期货，然后才有利率期货和股指期货的上市交易。

　　但从我國的现实来看，股指期货无疑是最值得期待的，股指期货经过多年的研究现已告结束，有关股指期货的合约设计、交易规则、风险管理、结算清算制度等都已成型。

　　机构投资者是交易主体

　　股指期货是以某一股票价格指数为标的物的金融期货,是由交易所制订的,约定交易双方在未来某一特定时间按约定价格进行股价指数交易的一種标准化合约。较早的股指期货是1982年2月24日由美國堪萨斯市交易所推出。同年4月，芝加哥商品交易所（CME）基于标准普尔500的股指期货上市交易。两者的推出都获得了极大的成功，尤其是标普500的期货合约被大部分机构投资者所青睐。

　　股指期货交易本质上是一系列合约的交易，交易双方对一个确定合约值进行买卖，这个确定值是由标的指数值与一定的货币量的乘积决定的。以CME上市的标普500为例，一张合约的价值为：＄250乘以标普500指数值，其中的＄250是由股指期货所上市的交易所事先确定的。

　　就目前我國股指期货合约的设计现状来看，首推的股指期货基本上已确定沪深300作为标的指数，采用现金结算，每点100元人民币。按照目前沪深300指数约在1400多点计算，一份股指期货合约价值在14万元以上，若按最新讨论的结果8%的比例计算保证金，每份合约需要保证金11万多元。这样的设计在现阶段是有其合理意义的，股指期货交易由于其杠杆效应，具有较大的风险，而中小投资者的风险意识薄弱、抗风险能力较差。

　　因此，在股指期货发展初期，机构投资者必然是股指期货的交易主体，他们在引导市场投资方向、投资行为的同时也成为新市场设立所带来的一系列影响和冲击的直接承受者，这样可以最大限度地减少市场风险和负面影响。

　　套保功能与对冲机制

　　股指期货的主要功能是价格发现、套期保值、投机套利等，对机构投资者来说，引入股指期货的核心意义在于向其提供了有效的防范系统性风险的对冲工具。

　　通常，股票投资的总风险可以分为系统性风险和非系统性风险，系统性风险是作用到整个市场的，参与的投资者在目前的市场环境下无法避免，也不可能通过分散化投资的组合管理来加以消除。

　　有关实证分析表明，美國、英國、法國股票市场系统性风险占全部风险比例分别为26.8%、34.5%和32.7%，而我國股票市场的系统性风险更是高达65.7%。由于我國股票市场只允许做多而不允许做空，当股市受到系统性风险的冲击而大幅下挫时，机构投资者持有的大规模投资组合就完全暴露在这種风险之下，他们往往会因为没有风险对冲工具而变得束手无策，只好采取扎堆持有的被动办法来暂时抵抗系统性风险的冲击，投资效率低下。机构投资者一般都是有着较高保值增值要求的证券投资基金、社保基金、保险基金等，他们所持有资产的大幅缩水必然会带来极大的金融风险，必然会对整个金融环境甚至社会环境的稳定带来巨大的冲击，这也是我國金融体系不健全、制度不完善所带来的必然结果。

[1] [2] 下一页

【返回顶部】【打印本页】【关闭窗口】

没有相关文章

上一篇文章：金融股各有定价方式

下一篇文章：炒股需要记住的几条

赞助商广告

·全流通不过是注水的肉
·重大消息也只是热闹一时而已!!
·大盘需要再次探底最重要的三条理由
·假如1254是天花板......
·如何清醒的认识当前市场？
·撑死胆大的和吓死胆小的
·谁把投资者忽悠成了“范伟”？
·超级女声与股权贩N�
·苦难是人生的巨大财富
·熊市里失踪的“原始股民”
·从容做波小行情再冲千二慰人心
·股市座右铭：绝对应当牢记的十条经典股训！
·股市参与绝地反击战可以运用五種战术
·锁定主力建仓新目标
·高手传经：炒股赚钱多亏了营业部
·中天勤欲盖弥彰-拯救股市
·保持心态的秘诀心里发慌就卖股票
·万隆视点：老鼠三叫的启发
·杜绝上市后业绩就变脸再發生发新股就应发好的
·融冰尚需时日股市何时见阳春
·资本市场的高盛笑话告诫要有主心骨
·投资者可以选择坚强谁来拯救股民
·焦点盘点：好经不能念歪了
·机构招兵买马 35岁一道杠盖茨来了也兴叹
·冰冻三尺非一日之寒期盼实质利好
·中國股市缺的是什么?
·增持承诺是否“别有用心”？
·索罗斯的财富金言
·牢记股市投资天条
·满进满出不留尾巴