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清醒的认识和严格的纪律

更新时间：2007-2-14 1:32:11　文章来源：股票知识网

吕一凡其人虽然低调，但他所管理的南方高增长基金却正红得炙手可热。这只基金在11月底刚刚经历了让市场人士目瞪口呆的连续两起涨停，成为开放式基金的首例连续涨停案例。市场推测，其良好的业绩和高比例分红是引发资金抢筹的重要原因
。截至12月5日，南方高增的份额累计净值已经达到了1.9769元，为投资者取得了丰厚的回报。

　　我想这得益于吕一凡对市场方向的清楚认识以及对投资纪律的严格执行。

　　首先说市场，11月20日，沪指一举突破2000点并站稳其上，这是大盘于2001年的2245点下跌以来首次突破2000点大关。至此，上证综指已经连续12周上涨，场面足以用“惊心动魄”四字来形容，在人们都在为行情是否将要结束而惴惴不安的时候，吕一凡的心思更多地仍然放在选股上，因为他坚信中國的证券市场正在转变为一个合理的理性市场，虽然这并不意味着市场从此不下跌，但随着宏观经济、公司业绩表现出现的正常波动并不能掩盖好公司的长期投资价值。

　　吕一凡具体的分析了最近的一波上扬，将其原因归结为三个方面：第一是上市公司盈利增长；第二是股权贩N酶母锎吹某ㄐвΓ坏谌巧鲜泄竟乐邓降奶嵘６谡馊矫嬖蛑校乐邓缴险瞧鸬搅俗畲蟮淖饔谩９ズ芏辔颐侨衔侠硎杏试�10倍的公司现在大家接受15－20倍，20倍的公司涨到30甚至40倍。之所以有估值水平的上升，一方面是由于以往市场对蓝筹股给的市盈率偏低，有一个向正常市盈率自然回归的过程；另一方面则是流动性泛滥。最后，他总结说：“在上一次牛市到达顶峰，即2001年指数到达2245点的时候，A股市场的市盈率水平是50倍左右；现在的上市公司市盈率是在20倍左右，仅从这一点看，合理的估值就会对市场形成支撑。”

　　也就是说，吕一凡对市场的态度是乐观的，但是这并不妨碍他对投资的谨慎。即使在市场表现强势、南方高增一年收益近100％的现在，吕一凡也表现出了足够的清醒和理智，他说：“作为一个专业投资人，你必须要与市场保持一定距离，并且在操作实践中不断去反省去领悟，而不是在追逐市场中迷失自己。”

　　吕一凡很清楚一个专业投资者与普通投资者的区别，他知道手握重金赋予自己的不仅是权利，还有对投资者无所不在的责任。这就意味着基金经理必须拥有比一般投资者更全面和完善的知识、更敏锐更透彻的洞察力，而且，更重要的是，要形成并严格遵守在投资方面的纪律，贯彻始终。吕一凡表示自己几乎不会因为短期市场表现而买卖一只股票，也较少参与概念性的市场机会，而是依据比较客观的、长期的标准来严格选择股票，重仓持有、长期投资。当然，要坚持自己，不受短线机会的诱惑其实非常难，吕一凡要求自己要耐得住寂寞，愿意用一个漫长的过程不断修炼，直至“六根清净”，真正勘破投资真谛。

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