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海外上市是一面“照羞镜”

更新时间：2007-2-14 1:09:45　文章来源：股票知识网

一直以来，一些专业人士甚至社会名流对于优质企业的海外上市都有一種“肥水外流”的担心，他们希望这些國内优秀的企业能够尽可能地留在國内上市，以支持國内股市的发展。比如，在“两会”期间，中國银监会主席刘明康就明确表示，希望银行企业A股上市，以便给國民多一些享受改革成果的机会
。

　　然而，希望终究不等于现实，由于各種各样的原因，國内企业海外上市的脚步并没有因此而停止，相反却是越走越急。正是基于这样一種状况，或许是基于A股发行更能“圈钱”的原因。最近，全國人大代表、中國人民大学校长纪宝成借“两会”召开之际抛出了“海外上市有罪论”的观点。纪宝成认为，大中型优质企业的大规模海外上市，不仅加剧了國内资本市场的空心化和边缘化，导致市场稳定性大幅失衡，资源配置功能下降，加剧市场发展的恶性循环，而且大中型國有企业的海外上市至少导致了600亿美元的國有资产流失。纪宝成的观点一出，市场一片哗然。

　　正所谓“欲加之罪何患无辞”，认定海外上市有罪，纯粹是一種“莫须有”的罪名。大批的优质企业之所以选择海外上市，实际上是由于A股市场的畸形发展而导致融资功能衰竭或难以接纳这些大中型企业A股上市的缘故。若真有罪，其罪不在这些海外上市的企业，而在A股市场本身。若说海外上市带来了600亿美元的國有资产流失，那更是无中生有。不错，由于海外上市股票的发行价格远低于A股的发行价格，这些海外上市的國企可能少圈了600亿美元也许属实，但这是海外市场成熟、投资者理性的表现，我们不能拿A股市场的不成熟当荣耀，来要求海外股市都如A股市场一样搞超高价发行；更不能因为少圈了600亿美元而认为是國有资产流失了。

　　其一，海外上市不仅无罪而且有功。其功劳之一，也是最直观的表现，就是为这些企业的发展融入了大量的资金。仅以香港股市为例，自1993年首家内地企业青岛啤酒在港发行H股以来，内地企业已在港融资近万亿港元。其中，仅去年H股融资额就达到了189亿美元，这在内地股市因为股改而暂停IPO与再融资的情况下，无疑是对内地企业发展最有力的支持。

　　其二，减缓了國内市场扩容的压力。面对大量國内企业的A股上市，A股市场的扩容压力使A股市场的发展到了举步维艰的地步。因此，一批國内公司的海外上市，无疑减缓了A股市场的扩容压力，同时也为A股市场的股改赢得了一个相对宽松的环境。

　　其三，有利于國内企业的规范化管理。海外成熟的股市对上市公司的监管远严格于國内股市，让國内企业赴海外上市，对于规范这些公司的管理很有好处。如中國人寿由于上市时在信息披露上存在問題，结果遭到了美國投资者的起诉。又如创维“黄宏生事件”，在内地市场只是“小儿科”而已，但在香港遭遇到了香港廉政公署的“虎山行”。因此，这些事件的出现，对于规范内地公司的管理，显然是大有裨益。

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