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“狼”盯上了“羊群”

更新时间：2007-2-14 0:59:04　文章来源：股票知识网

２００３年以来共同基金对冲基金在新兴市场战绩不错“狼”盯上了“羊群”

　　“中國”是目前华尔街很流行的一个话题，不论是在正式的卖方分析员的推荐中，还是作为酒吧或饭桌上的谈资。分析的角度大概有两个方面：一是２００３年中國经济高速增长带动了全球能源和原材料价格的上涨；二是全球资本过剩环境下大伙都在寻找机会
。当中后者更能吸引大家兴趣。因此，谈论怎么到中國进行私募基金（ｐｒｉｖａｔｅｅｑｕｉｔｙ）投资已成为时尚，到了百度上市，更是达到一个高峰。另一方面，投资新兴市场的共同基金和对冲基金从２００３年以来业绩表现相当不错，从而大大激发了更多山坡的“狼”盯上了山脚下的“羊群”。

　　我在纽约，切实地感受到了这種热情和关注。纽约大学ｓｔｅｒｎ商学院梅建平教授的研究领域之一就是新兴市场投资，早年他和麦基尔（ＢｕｒｔｏｎＧ·Ｍａｌｋｉｅｌ）教授合写过一本关于投资新兴市场的书——《全球猎商机》，引起了业界的广泛关注。作为华人，他自然对新兴市场中的中國市场更为留意。今年３、４月份，随着上证指数的不断下跌，梅教授曾多次和我聊起封闭式基金明显的折价现象。梅教授同时也与普林斯顿大学的麦基尔教授谈到这个现象，麦教授也非常感兴趣，提议我们一起做一个研究。

　　麦教授何许人也？他的一本《漫步华尔街》（ＡＲａｎｄｏｍＷａｌｋＤｏｗｎＷａｌｌＳｔｒｅｅｔ），初版于一九七三年，印行迄今已经是第八版了，畅销３２年，奠定了他在华尔街的地位。与大多数学者不同的是，麦教授也是美國规模第二大基金——先峰基金（ｖａｎｇｕａｒｄｍｕｔｕａｌ）的董事。重要的是，有人甚至认为，麦教授本人和他的《漫步尔华街》是成就指数基金帝國先锋基金的重要力量。

　　我与麦教授之前见过两次，一次是２００３年初，在白雪皑皑的普林斯顿大学，麦教授给博时公司的１０个同事讲述股票市场的估值問題。第二次是在２００４年，在北京的美洲俱乐部，麦教授与博时公司的客户纵论投资。

　　我和麦教授、梅教授一起讨论了中國经济增长速度长期高于其它一些经济体的原因。也证明了中國的股票市场具有相对于其盈利及增长、历史估值水平的价格吸引力，并逐一分析了美國投资者分享中國增长的各種途径的潜在风险和收益。

　　“中國龙”和“印度象”是总被國外研究者相提并论的两个新兴市场。麦教授对中國和印度经济增长的机制和动力的理解令我吃惊。因为我入行之初是做宏观分析员的，如果说我对中國的問題知道一点点的话，那么对印度事情的理解简直就是一片空白。后来在麦教授的简历中发现，他曾是美國总统的经济咨询委员会（ＣｏｕｎｃｉｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃＡｄｖｉｓｅｒｓ）委员。

　　麦教授决定用自己的钱买一点中國的封闭式基金，正如他在几十年前买先峰的指数基金一样。一方面，他认为只有自己做过了，才有资格告诉别人怎么做。另一方面，他愿意用自己的研究指导自己的投资。最终，他决定买的是博时基金公司管理的基金裕元。

　　我们三人合著的文章写成后，今年５月份给了杂志，同时也引起了出版的兴趣，希望在此基础上扩充成为一本书。与麦教授的成名作《漫步华尔街》（ＡＲｅｎｄｏｍＷａｌｋＤｏｗｎＷａｌｌＳｔｒｅｅｔ）相对应，新书的名字是《漫步长城》（ＡＲａｎｄｏｍＷａｌｋＵｐｔｈｅＧｒｅａｔＷａｌｌ）。

　　麦教授很愿意带客人去吃中國菜，他自己每星期都会吃两次酸辣汤和用面皮包着的木须鸡丝，并且很自豪是普林斯顿大学旁边一家中餐厅的ＶＩＰ，按照我的个人经验，这家中餐厅的中國菜即使在美國也还有很大的提高余地。

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