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5000亿國资流失弥天大谎误导了谁？

更新时间：2007-2-14 0:57:58　文章来源：股票知识网

5000亿國资流失弥天大谎误导谁？中國股市10万个为什么之三六一

　　谢茂拾先生是湖南大学商学院的院长，谢先生最近在《中國经济时报》发表了一篇文章，称股改对价严重高估，國有资产流失5000亿，谢文即出，举國震惊。

　　5000亿國有资产是个什么概念呢？

　　不但是水皮，相信绝大多数的投资者对此恐怕也没有什么概念，如果一定要作个对比的话，大体相当于15年来國有上市公司从资本市场融资总额的80％左右。也就是说，按照谢先生的算法，一个股改，一个平均10∶3的送股对价，就让國有上市公司将15年来从股市上融到的资金几乎全部吐回给了投资者，真是应了那句戏言，“辛辛苦苦15年，一觉回到解放前”。

　　本来对于股改对价的高估还是低估，仁者见仁，智者见智，没有什么好奇怪的。水皮认为10∶3的对价偏低，谢先生认为10∶3的对价偏高，不存在谁错谁对的問題。因为站的角度不一样，看問題的出发点不一样，答案是不同的，如果水皮也站在國资委的立场，那么也会得出和谢先生一样的结论，而谢先生如果站在投资者的立场，那么也会得出和水皮相似的结论。需要说明的是，水皮也曾经相信自己的立场是可以客观公正的，但是现实告诉他，那是自欺欺人，因为任何一个人都不可能去代表他根本没有资格去代表的利益集团的利益。水皮承认自己是个投资者，所以他只能代表投资者而不可能代表大股东或者國资委，就像从来就宣称自己不是个投资者的经济学家根本就不可能代表投资者或者中小散户的利益一样。

　　但是，水皮不得不在此对谢茂拾先生说声“不”，因为所谓的股改导致5000亿國有资产流失不但耸人听闻，而且根本就是无稽之谈，纯属弥天大谎。

　　谢先生文章中的5000亿是如何算出来的呢？

　　谢文称15年来，一共有900余家國有企业上市，國有股一共有3474亿股。而根据2005年6月30日的价格计算，平均净资产值是每股2．84元，平均的股价是4．95元，因此可以得出國有股的净资产值为10000亿，市值为17000亿。按照10∶3的对价送股，國有股将送出1042．2亿股，分别是3000亿的净值和5000亿的市值。5000亿國有资产流失源出于此。

　　不知是有意，还是无意，谢先生在计算國有股对价支付时混淆了一个基本的概念，那就是以送达率替代了送出率，而这一进一出，國有股对价支付的股数就由420亿股不到变成了1042．2亿股。

　　10∶3的对价是一个什么概念，是一个流通股股数和非流通股送出股的比例概念，并不是指非流通股和作出对价付出的非流通股数的比例。

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