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归纳道氏理论精髓

更新时间：2007-3-13 19:27:09　文章来源：不详

出处：华泰证券
　　研究前人的理论惟一目的就是指导具体的交易。依据道氏理论，从具体指导交易的角度，来提炼基本概念、趋势的定义及趋势线的画法、如何判定原有趋势的改变等，并把这些浓缩为可以直接运用在市场中的技术交易原则。　　最权威的著作是《道氏理论》（罗伯特?雷亚著，１９３２年首版，暂时没有中文译本），全书共１９章外加一个附录（收录了汉密尔顿的社论），仅１２０页。其次是《股市晴雨表》（威廉?彼得?汉密尔顿著，吴全昊译，海南出版社１９９９年引进）。
　　本文以雷亚的《道氏理论》为依据，汉密尔顿的《股市晴雨表》为参考，还包括维克多对道氏理论的一些修正，按《道氏理论》的行文顺序，把与交易相关的要点归纳如下（其中６、７、８、９、１０、１３、１４、１５部分最为重要，雷亚的贡献就在于此）：
　　１．道氏理论的演变。道氏本人并没将其理论著书立说，全部文章都发表在２０世纪初的《华尔街日报》上。１９０３年，纳尔逊将文章收录到《股市投机ＡＢＣ》中，首次命名“ＤｏｗＴｈｅｏｒｙ（即道氏理论）”。１９２２年，道氏的接班人汉密尔顿在《股市晴雨表》中确立了道氏理论的正式结构。这本《道氏理论》在此基础上进一步发展。
　　２．汉密尔顿解释的道氏理论。此处略，详细内容见《股市晴雨表》。
　　３．关于人为操纵。市场受制于完全自愿的交易规则；指数日间杂波有可能受到人为操纵行为的较大影响；次级折返走势也可能受到人为操纵行为的局部影响；但主要趋势绝对不可能受到人为的操纵，然而，趋势的性质有可能被改变。
　　４．平均指数包容消化一切。因为指数反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些眼光深远的以及消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各種已知的、可预见的事情，以及各種可能影响公司证券供给和需求关系的情况。甚至于那些天灾人祸，但其發生以后市场指数会迅速加以评估和消化，并包容其可能的后果。基于这个缘故，市场指数永遠会适当地预期未来事件的影响（上帝与政府的行为除外，政策对经济发展有重要影响）。
　　５．这个理论不是没有缺陷的。“道氏理论”并不是一種万无一失而可以击败市场的系统。成功利用它协助投机行为，需要深入的研究，并客观地综合判断。绝对不可以让一相情愿的想法主导思想。
　　６．道氏定义的三種趋势。市场指数有三種趋势，三者都可以同时出现。第一種趋势最重要，它是主要趋势，整体向上或向下的趋势而称为多头或空头市场，其间可能长达数年。第二種趋势（次级折返走势）最难以捉摸，它是主要多头市场中的重要下跌趋势，或是主要空头市场中的反弹。修正趋势通常会持续三个星期至数个月。第三種趋势通常较不重要，它是每天波动的走势。
　　７．主要走势。主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因数。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。

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