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送股+认购权证方案的应用(六)

更新时间：2007-2-13 16:47:16　文章来源：股票知识网

4、折衷对价率测算

　　我们定义折衷对价率是指在两类股东共享股权贩N煤笠缂矍腋髯砸缂勐氏嗤钡亩约勐剩布戳魍ü啥壑狄缂勐实扔诹嚼喙啥寮壑狄缂勐剩�

　　(1+折衷对价率)P/P2=(N1+N2)P/(P1N1+P2N2)

　　折衷对价率=[P2(N1+N2)/(P1N1+P2N2)]-1 (6)

　　即折衷对价率等于股权贩N们鞍戳魍ü杉奂扑愕淖苁兄涤肓嚼喙啥导始壑档男樵雎省�

　　三、股权贩N们昂罅嚼喙啥壑狄缂勐视刖夤杉鄣墓叵�

　　我们定义D为均衡对价率，则股权贩N们昂蠓橇魍ü啥壑狄缂勐饰�

　　非流通股东价值溢价率=[(N1-DN2)P/N1P1]-1

　　={(N1-[(α+β-βK/P)N2]P/N1P1)-1

　　=P[N1-(α+β)N2]/N1P1+βKN2/N1P1–1 (7)

　　股权贩N们昂罅魍ü啥壑狄缂勐饰�

　　流通股东价值溢价率= [N2(1+D)P/(N2P2)]-1

　　=-1+ P(1+D)/P2

　　=-1+ P(1+α+β-βK/P )/P2

　　=-1-βK/P2+P(1+α+β)/P2 (8)

　　公式(7)和公式(8)表明，随着市场均衡股价的上升，股权贩N们昂罅嚼喙啥壑狄缂勐识妓嬷仙仙扔上喙夭问龆ā�

　　上海申银万國证券研究所杨國平

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