沪深两市4月24日合计成交达到3180亿元，首次超过3000亿元水平，已经连续多次刷新历史天量纪录。从股指表现看，各主要股指均呈高位震荡走势，但近期市场表现却让人忧心，权重指标股和市场普涨形成明显的反相关走势。当市场出现普涨时，各大权重指标股大多数弱势调整；当市场大多数股票小幅回落时，以银行板块为主的权重股却逆市走强，拉动和支持市场指数。在这样互为作用力的影响下，指数近期涨幅并不太高，放量滞胀的情况异常突出。
在股市的历史上，市场资金永遠是水，而股价是船，水能载舟，亦能覆舟，因此市场中流传着天量见天价的历史经验。资金是股价上扬的根本推动力，当量能达到一定程度无法跟上价格上涨时，那么天价就会显现。由此，成交量是判断股票走势的重要依据，对分析主力行为提供了重要参考。一般情况下，成交量大且价格上涨的股票，趋势向好。成交量持续低迷时，一般出现在股票整理阶段，市场交投不活跃。
从历史上可以明显看到的四次天量行情中，唯有2000年2月那次放量之后是大牛市，其他三次放出天量后都形成了阶段性头部。当然，如果纯粹从成交金额上分析，目前连续逼空的牛市行情，很难形成同比。由于近几年市场已进行了较大的扩容，上市公司家数和总股本、流通股本在全流通后增加非常大。所以，不能单纯地进行类比，但如果用日成交总额与总市值的比例形成金额换手率，将更具有同比性。在前期四个天量交易日中，换手率最高的是1999年6月25日，当天达到2.8%，此后6月底确实形成了阶段性头部。以目前上海和深圳市场的流通市值30359亿元和15623亿元来计算，4月24日两市的换手率约为6.9%。因此，无论从单日成交量还是从换手率来看，目前的股市運行特征使得投资者开始担忧市场下跌的可能性越来越大。
随着A股市场屡创新高，市场风险不断向上累积。目前A股已逐步出现高处不胜寒迹象，市场一有不可测的风吹草动，市场就可能引发大调整，这種风险仍在增加中。为了避免管理层在"五一"黄金周假期出台宏调措施，现阶段已经有部分投资者开始大量出货避险，市场气氛较前以前明显转趋谨慎。
在此背景下，近期市场的热点正转向一些低价热点概念股，建议关注主力资金重仓板块：
粤电力（000539）：2007年公司可控发电装机容量将比2005年翻两番。公司在建项目将集中在2006年底和2007年初投产，预计2006年、2007年公司新增可控装机容量将分别在436万千瓦和318万千瓦左右，截至2007年底粤电力可控发电装机容量累计将达到1126万千瓦，权益装机容量累计达549万千瓦，届时公司可控发电装机规模将在2005年的基础上翻两番。另外公司还将在"十一五"期间拟投建745万千瓦左右的发电装机规模，在建项目加拟建项目装机规模是公司现有发电项目装机规模的4倍多，公司进入发电生产规模快速扩张期。抢占清洁能源桥头堡，机遇与风险并存。公司是國家首批风电特许权和國内首个奥里油发电项目的营运商。公司即将投产的在建项目中，风电、LNG发电和奥里油发电装机容量合计达364万千瓦，占全部在建项目装机总容量的48.28%，在建项目2007年全部投产后公司的电源结构将發生重大转变，风电、LNG发电等清洁能源将在公司电源结构中占32.33%的比重。这将有力的优化公司电源结构，分散单一经营火电带来的风险，提高公司抵御风险的能力。在建机组投产延迟，投产高峰期集中07年，预计07年权益装机容量581万千瓦。深圳前湾LNG电厂和湛江奥里油电厂已建成，股权激励计划目前仍未有更大进展，整体上市处股份制改造阶段，后续将引进战略投资者，增持。
广州控股(行情论坛)（600098）：公司集中精力发展珠三角地区综合能源供应业务：公司11月20日股东大会同意6.662亿元转让广州市北二环高速公路有限公司20%的股权，溢价350%以上。至此，公司将非能源业务全部剥离，集中精力发展能源业务，努力实戏N槿堑厍笮妥酆夏茉垂┯ι痰恼铰阅勘辏⒒拘纬傻缌Α⒚禾俊⒂推诽烊黄笾饕灯敕⒄沟母窬帧５缌Γ盒峦痘榻衩髁侥曷叫胧栈衿冢汗镜缌ψ盎婺Ｔ诰欢挝榷ㄆ诤螅戳送恫叻濉Ｔぜ�2006年、2007年公司权益装机容量分别增加74.4万千瓦和49.8万千瓦，权益装机容量同比增长74.65%和28.61%。 煤炭：形成完整产业链，提升盈利空间：公司基本形成煤炭生产、运输和销售完整产业链。参股40%的新东周窑矿井2007年开工；合资组建的中远发展航运有限公司2006年上半年完成煤炭运输28.18万吨；年底完成的珠电煤码头技改工程将由原来的3万吨级提升到5万吨级，年吞吐量将由550万吨上升到900万吨。预计2007年公司煤炭业务将获得30%～40%增长，毛利率将从目前的6%提升到10%左右。油品天然气：公司新的利润增长点：公司2005年底获得燃料油进口权后，有望年底再获得批发权，届时将彻底打通油品供应链，提高现有油库和油码头的利用率，同时与英國BP的合作优势将促进公司油品业务迈上一个新的台阶。另外，公司在南沙的天然气业务进入高速发展期，2006年前三季度完成成品气销售289.71万立方米，同比增长568%。预计到2010年销量可达到3亿立方米以上，销售收入超过10亿元，天然气在南沙地区的垄断经营以及天然气有望每年5%～8%的提价，将使天然气业务成为公司未来重要的新增利润源。近期公司极有可能正在考虑进行整体上市，估计中期的机会较大，建议重点关注。
东方集团(行情论坛)（600811）：公司总股本8.9亿股，流通股本6.629亿股，每股净资产3.6元，06年前三季度每股收益0.1125元。公司在2006年东方家园已经开出了西安、福州店，而杭州店和兰州店预计将在近期开出。公司业绩虽一般，但拥有许多的股权投资，如股权投资较大的锦州港(行情论坛)、民生银行、新华人寿目前都处于较好的上升阶段。如果从资产重估角度分析，公司的每股股价至少应在11元以上。另外，公司还有东方家园的股权、土地储备的增值等其它投资，而且在股改中公司也承诺的在一年内注入相应金融、矿产资源，这是其中一个重要的利好因素。综合以上利好，公司股价安全连续较高，风险性较小。公司持民生银行2.85亿法人股，以新会计准则计07年利润增15亿；还2亿参股民族证券20%；6亿参股海通证券7%；还持锦州港27.13%股权，即2.56亿法人股，仅靠持锦州港与民生共16.5亿法人股，在新会计准则和爆涨股改下，07年利润保守估计超24.8亿，每股业绩有望增加3.28元，增持。
泰达股份（000652）：公司目前主业为洁净材料（90%权益）、泰达环保（99.87%权益）、生态园林（95%权益）、房地产开发等。洁净材料：2005年洁净材料公司共实现销售收入8700万元，净利润938万元，全年生产负荷达到110%，保暖材料和过滤材料全部尽产尽销。05年处理原美纶股份的存货，毛利率13.99%。洁净材料的实际毛利率可达50%左右。國内军队的棉服全部采用公司的保暖材料，正开拓武警、公安等制服市场；泰达环保：环保产业垃圾发电厂2005年5月投产，发电上网电量3500万千瓦时，销售收入6000万元，净利润334万元。泰达环保的第二个垃圾焚烧发电厂，日处理能力1000吨的贯庄项目也已启动，建成达产尚待时日；生态园林：2005年公司共实现绿化收入21000万元，毛利率59.45%，净利润582万元。滨海新区2278平方公里有30%的土地有盐碱成份，泰达生态园林公司在盐碱土地绿化上有丰富的经验，此项业务的发展空间非常广阔；房地产开发：将天马國际俱乐部拥有的1050亩土地（90%权益）与北京万通地产股份有限公司进行合作，在锁定固定收益7000万元的同时借助万通地产丰富的专业管理和地产运作经验共同运作天马项目。土地成本为31.77万元/亩。另外，还有参股的天津泰达城市开发有限公司（47.06%权益），在天津三叉河口地区有80公顷土地，成本在145万元/亩。目前市价已到330万元/亩，已进入开发阶段。除以上资产外，公司还有长期股权投资，2005年末有4.39亿元的长期股权投资，分散在20家公司。但是近期公司最引人关注的，不是以上资产的经营，而是公司的大股东将以公司为天津滨海新区发展的金融运作平台，对天津滨海区内及旗下证券、基金、银行、信托等各種金融资产进行整合。最近，天津证券业协会理事长杨蔚东对市场传闻渤海证券有意引进外资战略投资者给予肯定回答。目前，来自加拿大、美國、欧洲等地的金融财团对进驻滨海新区表现出了浓厚的兴趣，正在通过直接或间接的途径与滨海新区进行接触，渤海证券和渤海银行均参与其中。而作为天津唯一一家本地券商，渤海证券希望通过引进外资战略投资者使其实力得到更大的提升。作为渤海证券的控股大股东，泰达股份将通过一系列金融资产整合，做大做强，有望成为未来的金融龙头，建议中长期重点关注。
大众交通（600611）：公司近期认购6000万股光大证券股份，预计投资金额约1.584亿元，同时公司还持有國泰君安证券11912万股，占其2.53%股份。另外，公司目前拥有7000辆出租车、牌照及无形资产，在今年新会计准则下将要重估资产，重估后价值估计约28亿元，增值约21亿元，投资价值显现。光大证券及國泰君安都是國内前十大券商之一，未来上市预期强烈，如按上市股权估值，增值情况也相当大，中长期关注。
新希望（000876）:公司乳业引进战略投资者进行中，现有四幅地块地段较好，稳健开发将带来不菲收益。饲料业务业绩超预期，成都二环房地产项目利润明年体现，仍维持0.35元盈利预测。如不参与增发，每股新希望内涵0.724股民生银行，现股价相当给新希望其它资产0.66倍PB。大幅低估价值。公司饲料主业投资加速：董事会决议通过5个新饲料投资项目，其中3个东南亚新项目建设，有助巩固扩大通过越南项目在东南亚建立竞争优势，海外业务利润贡献迅速提高。辛集和海南项目建设，继"十年之约"到期北上建设通州项目后扩张。五个新项目建设将使饲料主业更突出。公司收购的北京千喜鹤作为奥运会猪肉及制品的独家供应商，2008奥运会和冷鲜肉行业向好的拐点将给公司提供千载难逢的发展机遇，有利于公司迅速在全國建立有巨大影响力的品牌。通过此次合作，新希望不仅可以享受千喜鹤高速成长带来的益处，可以和集团拥有的"美好"肉制品进行有效整合一起做大，更可以携手打通整个猪肉制品的产业链，从而建立超越竞争对手的产业链竞争优势。公司的资产整合从5月收购南方希望3家饲料企业开始，到7月设立乳业控股平台，10月溢价20％出让云南新龙股权和新建5个饲料项目，再到这次和北京千喜鹤合作，标志着公司产业链整合的大幕已经正式开启，因此可中长期看好公司的发展，且近期民生银行即将增发，对公司股权投资收益有较大的增长，建议中长期重点关注。
长城信息（000748）:公司2006年实现销售收入5.88亿元，比上年同期增长1.78%，主营业务利润13437.11万元，比上年同期增长5.51%，净利润2927.20万元，比上年同期增136.87%，实现每股收益0.117元。公司业绩基本符合预期，顺利实现扭亏，证明公司主营业务已经从谷底回升。由于公司2006年主要注重于内部整合管理，拟把以前的十几家分子公司整合成四个事业部，因此主营业务收入只是略有增长。从期间费用率较去年同期下降明显看出，公司的改革已经有一定成效，预计2007年公司费用率将进一步下降大。预计公司2007年金融电子实现收入5亿元、军工电子实现收入1.5亿元、PCB及软件系统集成实现收入1亿元，合计实现销售收入7.5亿元，主营业务实现每股收益0.265元（不考虑土地转让收益）。公司生产的金融电子和军工产品对安全性的要求非常高，且属易耗品，产品更新快、成长性好，给予其25倍的市盈率，则按公司2006年主营业务实现每股收益0.265元计算，其价值为6.6元。由于证券市场行情的持续变好，券商类股票价值不断提升，根据预测东方证券07年业绩约1元左右，按25－30倍市盈率计算，其合理价值为25－30元，则每股长城信息股东持有东方证券的股权价值约为15－18元，中短期推荐。
宏图高科(行情论坛)（600122）：公司将宏图三胞分散在各子公司股权收拢到上市公司直接控制，其主要意图在于提升宏图三胞在公司地位，同时也是为了满足增资宏图三胞、推动后者快速发展、最大化分享其高速发展带来的利益的需要。增资宏图三胞后，公司计划在07年上半年在上海、江苏、浙江和安徽4个区域新增25个店面，目前重点巩固、拓展华东地区市场，以此为据点向全國扩张的发展战略实际较为科学，如此战略成功实施，宏图三胞在华东区域的相对垄断地位将更为巩固。按照公司新的扩张计划，预计在上市公司体内的宏图三胞门店2006-2008年销售收入将达到33亿元、57亿元和76亿元，如按2%净利率计算，其净利润也将达到6600万元、11400万元和15200万元，折合分别为公司贡献每股收益0.11元、0.19元和0.26元。公司目前拥有华泰证券3.28%股权、恒泰保险3.33%股权和江苏悦达投资13.23%股权有望为公司带来股权增值收益。另一方面，公司目前虽存在潜在的巨大发展前景，但同时也存在较大不确定性，也具一定投资风险，因此建议中期关注，长期留意基本面变化。
华闻传媒(行情论坛)（000793）：公司收购的媒体业务对公司业绩贡献将日益显著。在06年完成了对时报传媒84%股权和华商传媒30%股权的收购，两者对公司的税后利润贡献为2370万元和1558万元，分别占公司2006年利润总额的36.41%和19.73%。由于公司已于07年4月收购了华商传媒另外31.25%股权，并有可能在上半年完成对首都机场广告业务的收购，传媒业务已成为公司业绩持续增长的主要动力。非核心业务将逐渐被剥离。公司06年8月以来分别转让了徽杭高速公司60%股权、中泰信托9.99%股权、海南民生置业80%的股权，预计将进一步剥离其他非核心业务，未来媒体业务将逐渐成为公司的核心业务。对首都机场广告业务收购进程的快慢是影响公司07年业绩的关键因素。首都机场集团入主后已和上海新华闻成为公司并列第一大股东，两者分别持有公司20.31%的股权。机场集团入主时已承诺将尽快将其机场广告业务注入上市公司，预计机场广告业务的净利润07、08年分别将达到7400万元和15000万元，该业务注入的时间将对公司07年业绩造成重大影响，中期关注。
百联股份（600631）：公司准备购买长沙门店，从长期看该门店能够培育。公司下属东方商厦徐汇店签的是租买协议，5年后会低价收购，折旧只会比租金低，不会存在成本风险。从又一城的成本以及百联集团的招商能力看，08年应当盈利。五角场地区商业并不多，但能成为商圈，形成氛围。公司是最容易发挥百货业务规模效应的企业，在百货业规模效应显现的关键时期，百联股份做好最充分的信息和管理的准备（其次是王府井和银座股份），规模效应显戏N皇鞘被膯栴}。考虑公司是百联集团百货和购物中心业务的发展平台，集团的资产整合能够带给投资者超额的收益。考虑百联集团后续整合将有序进行，上调07年合理价至18元，08年24元，推荐。
东方明珠（600832）：公司年报略低于预期，年报显示06年实戏N饔杖�15.27亿元，同比增长14.29%；净利润4亿元，同比增长12.6%;EPS 0.208元。公司经营的观光休闲旅游业务、媒体广告业务、传输业务等，收入和利润均实现了小幅增长。新媒体业务除移动电视公司的公交车电视取得较好盈利外，楼宇电视尚处于开拓期、手机电视还未正式运营，均未实现盈利，因此新媒体业务的利润仅实现6.3%的增长。参股29%的东方有线公司，实现收入11.82亿元，净利润1.28亿元，同比增长12.3%，增速低于预期。另一方面，公司开发建设的东方明珠國际公寓240套房屋全部售罄，至少新增2亿元收入和几千万元利润。07年存在营收压力但利润将获快速增长。同时，公司将加大新媒体业务的投资力度，通过实施差异化战略，提升在无线传输和有线传输两个领域的核心竞争力，把东方明珠打造成真正意义上的新媒体运营商和综合网络运营商。公司将通过增发募集资金，增持东方有线10%股权，参与"新农村"计划开展郊区有线网络整合，及参与收购异地有线电视网，实现跨区域经营；积极落实上海地铁项目，力争在上半年完成任务1-5号线的网络覆盖，下半年投入全面运营。在加强新媒体业务整合的同时，积极推进手机电视。目前公司把定向增发改为非定向增发，面向公众增发，建议中期关注。□ 张广文 广州证券
