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回避风险？还是等待机会？

更新时间：2007-3-29 6:53:52　文章来源：股票知识网

　　回避中长债

　　尽管加息这只"靴子"已经落地，与当前股票市场"利空出尽是利好"的热烈心态不同的是，债券市场交投清淡，对紧缩性政策预期短期内仍难以消除。不少机构都纷纷亮出"回避中长期债券品種"的姿态。

　　大成、國泰、國海富兰克林等基金认为，目前债市没有有利支撑，预计中长期债券仍存在较大的压力，建议近期策略仍以防御为主，缩小债市投资规模、控制较短的久期。中长债的确面临更多的政策性风险，如华夏基金则认为，外汇投资公司成立之后，预期中长期债供应量会增多，收益率曲线会变陡，中长期债券会下跌。

　　巨田基金表示，每年4、5月份都是宏观调控政策出台的密集期，2007年可能也不会例外。继上调存款准备金率、加息之后，未来的紧缩政策还可能有：商务部可能出台政策缓解巨额贸易顺差；國家外汇投资管理公司将成立，并发行巨额人民币债券，再购买國家外汇，投资海外等。

　　关注货币市场

　　与此相对应的是，对于前期资金堆积的货币市场，不少机构仍然认为将是短期内资金的配置重点，只是近期央票利率连续上升，市场多了一份观望心态。

　　中银國际基金认为，加息虽然向市场传递了货币政策紧缩的信号，但影响货币市场的更主要因素是市场资金面的充裕程度及央行的公开市场操作指引，在紧缩预期依旧存在的背景下，预期货币市场利率在经历短暂波动后有望走稳。

　　对于货币市场的短端利率，东方基金认为回购利率在资金面紧缩及加息影响下，近期内上行趋势有望持续；而短期融资券在一级市场带动下，二级市场收益率将小幅上升，不过由于市场对短券需求较大，上升幅度比较有限。对于货币市场的长端，如机构所密切关注的1年期央票，博时基金认为，短期内，由于政策风险较小，市场的紧张气氛将有所缓解，货币市场的流动性较为充裕，1年期央票进一步攀升的空间有限。

　　回避还是等待？

　　近日美联储议息会议决定维持联邦基金利率不变，前期日本央行也把利率维持在目前的水平。海富通基金认为，主要经济体的利率相对稳定，有利于汇率和國际资金流动的稳定，也有利于中國保持一个良好的外贸和汇率环境。而友邦华泰认为，目前美國经济预期走软，持美國降息和维持利率不变看法的投资者越来越多，可以认为当前的资金面和全球的经济发展态势处于一段时期内相对高点，而國内的加息预期以及人民币升值的因素将使得流动性更为充沛。

　　华夏基金表示，今年债券市场的投资必须控制好仓位和久期，但下半年随着美國经济形势的逐步明朗和银行信贷增长回落，可能有一次很好的战略性买入机会出现，我们在耐心等待机会的出现。

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