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泡沫论难改长期牛市趋势

更新时间：2007-2-14 1:35:27　文章来源：股票知识网

　　论坛主持：丁永强上海证券报编委、市场总监

　　牛市的主基调并没有改变

　　□湘财证券首席经济学家金岩石

　　目前的中國A股市场正处于"非理性繁荣"阶段的开始，非理性繁荣作为市场情绪周期的一个特殊阶段，是通过财富和信息的循环放大效应逐渐进入疯狂阶段的
。2007年的中國A股市场已经是强弩之末，因为在2006年引领大市的主要是金融板块，也就是 "大象"板块，而这个板块的估值已经透支了2008年的基本面成长预期。

　　下一个热点板块会在哪里？这是所有人都关心的問題。我今年看好3G概念推动的科技板块，看好非金融类消费升级板块，还看好交通海陆空。除此之外，房地产股票还会继续受到人民币升值概念的追捧，因为2007年人民币升值的幅度最保守的估计也会超过5％，但是所有这些板块总市值不过20％左右，即使翻一倍，对指数的贡献也不过是20％。但是，银行板块只要回落20％，就会直接构成指数下跌10％，间接的拉动效应不会少于5％，此消彼长，市场在年内会剧烈震荡，但很难再创新高。仅管如此，牛市的主基调并没有改变，2007年的震荡整理是2008年的蓄势待发。

　　2007：崛起过程中的整固

　　□东北证券副总裁兼研究所所长

　　季敏波

　　影响2007年证券市场的因素主要表现在5个方面：首先，新会计准则将对资本市场产生深远影响，新会计准则更强调会计信息的决策有用性并且更强调对企业经济实质的反映，我们认为新准则对國内资本市场的发展将构成长期利好。其次，两税合并将带动上市公司业绩提升4-5％。其三，制度性变革或带给B股市场一个战略性套利机会。其四，限售股解禁将迎来一个高峰期，國有股权管理可能会更重视市值管理。最后，A股市场仍然处在人民币升值的牛市情结之中。

　　2007年最大的投资机会在于价值创造。资产重组、资产注入、股权激励会显著提高相关上市公司的价值，我们主要关注以下八大投资主题：政府加大基建投资力度；基建投资拉动能源、原材料及投资品需求增长；新型外贸结构调整；消费和服务快速增长；产业整合和产业升级；人民币升值；景气度回升行业；区域经济发展。

　　我们推荐的十大重点股票为：中信证券、招商银行、天津港、上海汽车、振华港机、巨化股份、百联股份、第一食品、兰花科创、长电科技。

　　适当的泡沫应该给予鼓励

　　□國泰君安证券研究所副所长

　　谢建军

　　在人民币升值的背景下，2006年股市两倍的涨幅对國际资本而言远远没有达到预期，自然不会撤出中國资本市场。目前机构的分歧非常巨大，而巨大的分歧不可能成为一波行情的中级顶部，股指会在市场辩论中不断拔高。

　　2007年股市最大的机会是股改后全流通的上市公司机制变化所带来的，熊市时也有升幅巨大的上市公司，有很多公司本身优良业绩体现在中國经济高速增长的背景下是合情合理的，但是有很多公司是做了股权激励，业绩增长是超速的。上市公司的管理层和大股东利益趋向一致，会使上市公司的业绩有大幅度的释放，2006年完成股改给2007年带来的是上市公司的股东和流通股东对股价的利益取向是一致的。在这样的背景下，上市公司会释放想象不到的潜力，很多股票在涨了3倍之后，定出了比较高的行权价位，卖东西的永遠比买东西的更知道东西的价值，我们更关注股权激励背景下价值的释放。我个人觉得对于市场适当的泡沫和繁荣应该给予鼓励，尤其是目前，似乎不必太关心泡沫的問題。

　　就投资机会来说，我们看好证券行业。

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