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君子不立危墙之下

更新时间：2007-2-14 1:34:20　文章来源：股票知识网

世上有很多自然现象很有意思。比如说下雨，雨水落下来是一样的，但雨水落到哪儿却不一样，雨水落多少就更是不同了。投资分配就如同雨水分配一样，有诸多的不确定。每个参与投资的人，最终逃不过20%与80%的定律，但相信每一个人在账户损失前，都以为自己是那20%中的一员
。
　　上周四罗杰斯又说油价可重返100美元，您信不信？其实所有预测好比掷硬币，永遠是有50%的机会对，50%的机会错。华尔顿大学教授在上个世纪60年代做过一个实验，证明分析员对未来3个月的事件是有一定洞察力的；对超过6个月的分析结果则甚至不如抛硬币；任何对超过12个月的分析都可称为“玄说”，因为随机理论并不是空穴来风，既然存在就有其存在的合理性。所以，作为负责任的分析员，最好局限在自己关注的领域内分析未来3个月的市场行情，任何超过3个月的估计应该只能说是猜测，而不是分析。
　　2000年科网泡沫爆发前少有高人提前警告，一次全球投资者财富损失十亿美元的灾难，连美國十二大证券公司分析员事前都无任何反映，以至于这些公司近年有不少被投资者控告要求赔偿损失。去年很多知名机构不是预测油价可见100美元吗？结果又是如何？所以我们必须承认人无预测能力，只有分析能力。能够逃避灾难的方法，就是君子不立危墙之下，每次狂热的“大师崇拜”，只会令更多人变成傻瓜。在投资者未能真正懂得机会到来时，我们更应当做的是冷静思考、不应随波逐流。
　　俗话讲：天有不测风云。2005年几场飓风，令油价涨了可以再涨；而2007年北美冬季暖如春日，又令油价跌了再跌。当前油价已回落到50-55美元水平，而美國库存原油约3.215亿桶，较去年平均水平高出9.3%，虽然本周天气较冷，可支持油价走好，但笔者预计升幅有限。國际能源署估计，今年全球石油需求只上升1.6%，至8577万桶/天（较上月估计少16万桶）。美國即将进入减少储备石油阶段，因冬季渐渐过去。试问在这样的基本面状况下，又有什么可以令油价发疯？
　　近日美林、高盛、麦格里都认为期铜下跌主因是中國需求减弱，这样看来，“中國因素”还是关注焦点。2001年中國开始大量进口矿产及能源，矿产及能源价便大涨，2006年后半年后中國需求转淡价格便一路走跌；踏入2007年，笔者越来越肯定的是由1999年至2006年的油价、铜价经过7年上升期后，已进入回落期。（神华期货曹洁）

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