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《股民祭》：我们这样一路走过！

更新时间：2007-2-14 1:30:46　文章来源：股票知识网

　　本人以股民祭为题，不是出于对中國近8000万的中小投资者及其家人的发自内心的不尊重，相反，笔者在全文中始终坚持一个和中國近8000万的中小投资者及其家人同呼吸共命运的感情基调——因为笔者也是中國近8000万的中小投资者中的一员，我们有共同的处境，虽然我们对股市有各不相同的理解以及参与股市的方式和理念，但这并不防碍我们进行善意交流——这就是本文的目的所在
。

　　对于这个题目中的股民和祭两个词，我在这里先分别做些解释。即：为什么不用中小投资者而用股民，为什么要用‘祭’。

　　首先，股民在改革开放前，在中國没有这个概念存在，有民，但没有现代企业的股份化，國家拥有绝大部分的企业所有权——虽然在名义上國有资产是属于全民的，集体企业是属于集体的但在个人对其所有权是不明确的——即國家并没有把所有资产股份化以实名制的方式计在我们个人头上。后来，改革总设计师邓小平1992年南方讲话后，中國股市才从真正意义上大踏步发展（虽然之前，就有以飞乐音响，延中实业等为代表的‘老八股’的公开发行以及上市交易）。从老八股的从无到有，再到第一个交易场所中國工商银行上海信托投资公司静安分公司的建立和老八股上市交易。我们可以看出，股份制在大陆的重新出现，可以说并不是一开始就是政府发起的，而是改革开放的大背景下，极少部分经历市场经济洗礼的民营企业，在企业发展前景与自有资本积累不能满足其发展前景的矛盾中，自然而然选择市场经济中存在的外部股权融资行为。而不是为了圈钱——也圈不到钱，因为，那时候大多数人还不愿意或是不敢购买这些股票——人们不理解为什么自己的钱给了别人，别人就只给自己这票据一样的东西，把股票当作骗人的东西很正常，再则一知半解的人会认为股票是只是资本主义的东西——买了怕有政治方面的不利。所以，我们可以肯定的说：那时候的股票是买方市场——也就是说，虽然股票的卖方的供给比较少，但比起买方的更少需求来说，是供大于求的，所以开始发行的股票的价格是比较低的，因为发行方只有降价才能刺激需求，进而完成发行规模。所以，那时候的股民是比较幸运的，他们直接买到企业的廉价股票——相当于从现在的一级市场买入。但后来的情况就大为不同了。

　　后来，邓小平1992年南方讲话后，由于人们的观点比以前有了更大的发展，关注股市的小部分大中市民阶层，从先前的买到廉价股票的股民在股市上卖掉股份，获得的巨大收益中，看到了迅速致富的捷径。由于那时國有企业的股份制改革还刚刚起步不久，所以后来成为中國股市融资主力的國有企业那时侯还没有大规模的参与股市融资——所以与股票的供给面没有快速扩容形成宣明对比的股民群体的加速扩大，加上表面上的财富效应以及当时中小投资者对最基本理性股票认识的普遍缺乏，空前的激发股市的狂热和股民队伍的进一步扩大。（用现在的说法，资金推动型高涨）。但这时的股民群体远没有第一批股民朋友幸运：现在股票市场成为了卖方市场，所以股票的发行价提高是很自然的（即一级市场售价提高），当然了，有2级交易市场众多股民朋友的支持，能在一级市场买到股票的朋友，即使价格已经比较高，也是幸运的，因为，有绝对机会把风险转手给2级市场的购买者。但，历史资料，表明这些幸运的朋友和为数众多的二级市场的股民朋友相比只是极少数。但，这不是说，二级市场的朋友就都是亏损，只是整体来说每个人比幸运的群体处与更大的风险，和更小的收益。而，整体则必然亏损。举个例子来说。如果，一级市场某股票600839发行价4圆，由于二级市场的行情好（有所谓财富效应），企业把从一级市场募集来的资金那走后，一级市场的股票购买者（个人和机构）也清楚这个财富效应，很自然的就可以实现这个财富效应。股票一到二级市场，就翻个两三翻到10块，所以一级市场的投资者在好的行情时，做的都是只有高收益没有风险的生意。一级市场的投资者都可以在全身而退的基础上还赚的个舒舒服服，哪怕他们其实跟那时二级市场的股民一样对股票的实质没有多少正确的了解。所以，他们之所以幸运，不是因为他们要聪明多少或是要理解股市多少，而只是因为他们所处的位置不同——甚至连他们自己也不知道这種不同的本质是什么——当然他们当时更不会这種位置的不同在10多年以后的今天正在慢慢消失。而二级市场的股民从一开始就用远多与股票价值的价格购买股票，所以，从一开始二级市场民朋友就整体亏损（当然，以后还有，交易费的消耗，印花税的上缴），不论行情在表面上是多么的高涨——纸上的数字财富是多么的诱人，不论有多少人参与进来——股份不能退给一级市场的投资者和发行企业。因为，真实财富的人民币已经从二级市场的股民流向一级市场的投资者（他们获得差价真金白银不是纸上的数字财富）和发行企业和相关的大股东受益主体（作为名义上再生产投资的资本：实际上拿去做什么了——名目繁多：可以分为正当的和不正当的，具体情况不在这里论述，历史是一面镜子）。二级市场的股民整体上获得上市公司的相应股份（比购买价格低得多的净资产价值以及整体表现比较平平的盈利能力——少得可怜的分红或是没有分红，和不能长期期待的成长前景）。那么，既然这样的吃亏，为什么人们还是如此狂热呢？这就必须区分股民整体与个体股民的区别。

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