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股指期权发展海外之鉴

更新时间：2007-2-14 1:30:09　文章来源：股票知识网

　　与期货相比，期权的风险已被锁定，又不丧失赢利机会，更容易受到交易者青睐

　　1973年4月，芝加哥期货交易所（CBOT）成立了一个新的交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)，特别用来交易股票期权，4月26日开始就16只股票做看涨期权交易，1977年引入看跌期权
。1983年3月11日，CBOE推出了其第一个股指期权合约——CBOE-100指数期权，后来改名为S&P 100指数期权（OEX），紧接着在美國股票交易所产生了以该所编制的指数为标的物的主要市场指数（MMI）期权合约。与此同时，全球各大证券、期货期权交易所也陆续推出了以形形色色的指数为标的的股票指数期权。

　　经过二十几年的发展，今天的股指期权市场已力压群雄，无论从品種、交易量还是在地域上都获得了长足的发展，成为了全球金融衍生品市场中最激动人心的部分。截止到2004年底，全球已有235个股指期权的品種，交易量为2975.84百万手，占当年全球期货、期权交易量（8864.71百万手）的33.57%。

　　股指期权作为一種在海外发达金融衍生品市场里头成长迅速的投资避险工具,其对整个衍生品市场的促进、规范作用有目共睹。应对全球金融衍生品市场的发展趋势和提升我國國际金融地位的需要，完善我國的金融衍生品市场体系将是我们今后金融改革的主要目标，而金融衍生产品的创新则是这一目标的重中之重。

　　2006年9月8日，中國金融期货交易所在上海正式挂牌成立，宣布即将推出沪深300指数期货，这已是中國衍生品市场的一次重大飞跃，而在这一基础上再适时推出股指期权则将是中國金融衍生品市场的锦上添花之举。

　　从股指期货到股指期权

　　从海外交易所交易金融衍生品的顺序来看，在推出产品时，基本上都遵循了从股指期货到股指期权的顺序原则。下面是一些交易所推出股指期货、股指期权的时间表：

　　在股指期货、期权比较发达的市场里，其大致都经历了“股指期货——股指期权——小型股指期货——小型股指期权”的发展顺序，而且之间的时间间隔短的只要几个月，长的要几年的时间。以HKEX的恒生指数为例，早在1985年5月，HKEX就推出了恒生指数期货合约，之后又在1993年3月5日推出恒生指数期权，这两个合约为机构投资者提供了有效的投资与避险工具，在本地投资者与國际投资者的积极参与下，恒生指数期货与期权的受欢迎程度不断提高，而后为迎合个人投资者的买卖与对冲需要，HKEX分别于2000年10月及2002年11月推出小型恒生指数期货与期权合约。小型恒生指数期货与期权合约的价值为恒生指数期货与期权合约的五贩N弧�

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