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富贵险中求

更新时间：2007-2-14 1:17:27　文章来源：股票知识网

虽然昨日上证综指未现红色星期一的走势，但权证品種走势却依然强劲有力，存量权证的包钢ＪＴＢ１涨停板，增量权证的雅戈ＱＣＢ１、雅戈ＱＣＰ１、海尔ＪＴＰ１均出现涨停走势，看来，权证板块已成为短线资金关注对象。

　　牛市投机品種最具有爆发性对于权证品種来说，虽然有行业分析师在研究报告里用ＢＳ模型等推导出权证的理论价值，但是，权证的二级市场走势与股票存在着极大的差异，即不是以内在理论价值为定价依据的，而是以二级市场人气、短线热钱的多寡而决定的
。这其实也是权证作为金融衍生品種的市场属性。

　　正因为如此，随着Ａ股市场牛市周期确立以及成交量的巨幅放大，以沪市为例，目前的周成交量已突破２０００亿元，日成交量已突破４００亿元，如此就意味着权证大牛的走势已经具备，也就是说，只要市场是牛市，成交量不见萎缩，权证品種的如此强势将延续。

　　风险在强势延续中聚集但不可否认的是，风险也在聚集，只不过是谁也不清楚风险聚集到何时、何价格会出现临界点，这主要体现在两点一是目前Ａ股市场的权证品種已不分认购还是认沽，只要是权证，就会暴涨。但事实上，权证具有杠杆效应，指的是在牛市里，认购权证会因为正股价格上涨而暴涨，就如同五粮ＹＧＣ１在一个月的时间涨幅接近１０倍一样。但在牛市里，认沽权证理论上应该走熊，可惜的是，认沽权证也被热钱们当作炒作的筹码而出现暴涨走势，昨日新上市的海尔ＪＴＰ１、雅戈ＱＣＰ１均是认沽权证，但照样涨得不亦乐乎，这就意味着权证已完全失去理性。

　　二是权证最主要的是时间价值，一旦因某只权证快要到期而行权价值，那么必然暴跌，从而推动整个权证品種出现暴跌走势。而Ｇ宝钢似乎离暴跌的时间越来越近，因为宝钢ＪＴＢ１行权价格是４．５０元，行权时间是２００６年８月３０日，离目前只有３个月的时间。而目前宝钢ＪＴＢ１的市场价格为２．０３７元，也就是说，到８月３０日，Ｇ宝钢的价格在２．０３７元＋４．５０元，即６．５３７元上方才能够让以２．０３７元买入的权证持有人保本，但目前Ｇ宝钢收盘价只有４．９１元，如此就意味着宝钢ＪＴＢ１极有可能在近期出现急跌，从而成为推动权证价格暴跌的诱因。

　　富贵险中求？

　　不过，权证的投机者们往往认为自己是最聪明的，不会成为接最后一棒者，也就是说，只要不出现高位跳水走势，目前权证品種的暴涨行情还会延续，从而给场外新增热钱提供了一个富贵险中求的通道。

　　但笔者依然建议投资者在实际操作中，尽量选择一些钢铁股的认购权证予以操作，一方面是因为钢铁股刚刚进入启动周期，存在着一定上涨的动力，在牛市中会放大钢铁股的认购权证的收益，尤其是包钢ＪＴＢ１、武钢ＪＴＢ１等品種。当然，由于宝钢ＪＴＢ１已近行权期，风险极大，还是建议观望为宜。另一方面则是因为钢铁认购权证的价格相对便宜，将对场外热钱的炒作提供切入机会，故建议风险承受能力高的投资者可予以关注。

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富贵险中求抄底的哲学

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