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券商迎来了春天？

更新时间：2007-2-14 1:12:05　文章来源：股票知识网

中信证券的最新年报传递出两个信息：券商业绩走向两极分化；券商有望不再“靠天吃饭”。券商迎来春天应该不是奢望，但也不能高枕无忧。未来一两年之内，國内证券市场将形成本土证券公司、外资投行和商业银行三分天下的格局，竞争环境将更为严峻

　　中信证券最新披露的年报显示，２００５年盈利４亿元，同比增长１４１．４５％。中信证券的这份年报传递出两个信息：一是券商业绩走向两极分化，二是券商有望摆脱长期以来“靠天吃饭”的生存法则。

　　截至目前，１５家创新类券商的２００５年业绩均已亮相，其中有１０家券商实现盈利，利润总额１３．２１亿元；５家券商出现亏损，亏损额５．５４亿元。中金公司和中信证券２００５年实现净利润９．８８亿元，占盈利公司利润总额的７５％。创新类券商业绩如此两极分化，整个券商行业的分化可想而知。而引爆“地雷”的問題券商则是“前仆后继”。近日，天同证券因挪用客户保证金、发展战略与投资决策失误、违规委托理财等問題被托管，亏损额高达６０亿元。即便那些券商队伍中的“好孩子”，也让参股投资的上市公司苦恼不已。Ｇ申能于２００５年年底对申银万國证券和海通证券的股权投资，分别计提了６５％和３５％的减值，两项计提共影响公司当年利润５５５０万元。

　　中信证券的２００５年业绩，让众多券商望尘莫及。國内券商的主要业务构成包括自营、经纪、投行三大块。２００５年上证指数下跌近９％，ＩＰＯ与再融资又随股改暂停，业绩不佳的理由显得非常充足。股市本身在下跌过程中，又怎么能指望券商的自营业务与经纪业务有好日子？中信证券业绩提高的亮点之一，是自营差价收入增长近４倍，由２００４年２２９３．２６万元猛增至１１４１９．４８万元。换句话说，虽然股市不好，但中信证券逆市做证券买卖赚了钱。而这些年来股市大调整，委托理财和自营业务一直是促使券商走向危机的“毒瘤”。部贩Nと等耸咳衔舛际恰翱刻斐苑埂比堑幕觥Ｏ衷冢薪鸸竞椭行胖と导ā澳媸锌沟保得魅谈姹稹翱刻斐苑埂钡娜兆游诓辉丁２还蠢慈绦幸盗郊只南窒罂赡芨飨裕空吆闱浚攀ち犹Ｖ行胖と衔笤龀ぶ饕醋云笠嫡邢罢蹲什罴凼杖朐龀ぁ⑵谀┳杂と圩急复蠓氐取６杂谏钕堇Ь车膯栴}券商来说，指望像中信证券一样实现利润增长是不可能的。即便國内股市进一步复苏，“靠天吃饭”的环境进一步好转，濒临出局的“問題券商”也难以抓到“救命稻草”。在股市好转背景下，券商淘汰的现象还会出现，证券业走向整合是必然趋势。

　　近来，监管部门相继出台了集合理财、资产证券化、融资融券等一系列扶持优质券商的政策。这種政策取向是正确的安排，也必然加剧券商竞争，导致明显的两极分化。就在披露年报的同时，中信证券宣布拟以不超过３．３亿元的总价款收购华夏基金管理有限公司４０．７２５％股权。尝鲜收购基金公司，给中信证券带来了更好的发展空间，也拉开了國内基金业整合的序幕。此次收购不是“扶贫行动”。华夏基金是國内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一，被评为２００５年度最受投资者信赖基金公司奖。在业界看来，中信证券收购华夏基金是“再下一城”。从收购万通证券，到增资中信证券（香港）、筹建中信麦格理资产管理公司，中信证券表现出咄咄逼人的发展势头。

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