本周大盘再起升势,领涨品種依然是具有人民币升值概念的地产股和金融股,而昨日香港H股市场出现大涨,和人民币升值密切相关的银行股和金融保险股表现强劲,成为带动大盘飙升的主要动力。与此同时,本周一,美元兑人民币中间价已降至8.0250元,更值得关注的是,在代表市场真正意愿的海外无本金价格交易市场上,美元兑人民币远期汇率1年期报价贴水点数达到3200点,这意味着市场预期一年后美元兑人民币的汇率将落在1:7.7左右
。
从以上现象可以看到,在人民币持续升值预期的背景下,人民币升值对A股的影响力和联动作用已经越来越明显地表现在盘面上,现在投资者已经必须对人民币升值所带来的实际影响及相关策略上的改变进行重新评估。
提升股市价值
一國货币升值的直接受益者无疑就是地产业、股票市场等,货币一旦升值就会直接体现出这类资产形式在全球范围价值的提高。而股票市场是最好的证明之一,理由很简单,除了经济高增长带来上市公司业绩提升外,投资股票(不考虑投机因素)最终是要分享上市公司的收益,也就是获得满意的分红。
从目前看,人民币汇率形成机制战略改革已初见成效,在外贸顺差继续显著增长的情况下,本币升值虽然不会一蹴而就,但长期趋势的开始形成无疑是股市吸引力长足提升的重要基础。
吸引外资流入
而在升值背景下,股市对國际资金的吸引力效应将是显而易见的。目前,外资进入A股的唯一合法通道QFII额度受到各外资大行哄抢就是最好的证明,而 QFII对市场的推动力也在日益凸现。去年下半年开始,我國非经常项目外汇数额一直居高不下。但从长期看,逐步放开资本市场肯定是大势所趋,而股市和房市一样,可以在坐等货币升值进行套利的同时,还有获得资本利得,一举两得的结果,这样就使得A股市场有可能成为内地房价平均大涨2倍后的下一个外资主战场。
近年来,在可以间接分享人民币升值的香港股市上,代表内地众多优质企业的國企指数从2003年5月至今这段时间内,指数从最低2016点上涨至今年高点 6794点,237％的涨幅远超同期恒生指数约100％的涨幅。众所周知,港股是个对國际资金开放的國际性市场,内地公司表现远强于港股,除了业绩好外, 人民币升值预期恐怕是最大的资金运作理由。
五大策略应对
从目前情况看,人民币长期升值预期对微观层面公司的影响主要表现在收入构成、成本结构、资产数额、负债形式和國际产业购并等方面,在具体操作选择上,笔者建议注意以下5点:1、对出口业务比重大、仅仅依靠价格取胜的公司应格外谨慎业务下滑的风险,但对于技术、质量、服务等产品综合國际竞争力较强的公司可区别对待,主要包括纺织服装、家电、机械等行业。 2、对生产成本如原材料等进口比例大的公司有望在升值中获得成本降低的作用,如炼油、造纸、钢铁等行业。3、企业负债中,美元等外汇借款数额大、时间长的公司将在本币升值后,获得立竿见影的汇兑投资收益,最典型的是航空企业。4、在资产结构中,以人民币计价的各类资产数额越多,越有望获得升值后的资产增值,典型的如房地产行业。5、國际资本对中國产业大购并的浪潮,因为对于國际产业资本而言,升值前实施中國企业购并无疑是件"一箭三雕"的好事,即可将汇兑套利、企业未来收益、低成本收购三者合一,关注行业为钢铁、水泥、汽车、食品和商业领域。股票知识网编辑整理
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