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权证“疯狂”为哪般？

更新时间：2007-2-14 0:58:35　文章来源：股票知识网

宝钢、武钢权证的持续火爆既吸引了资金又赚足了眼球，而Ｇ武钢等创设概念股的走强更让投资者对于权证市场影响的评价由负面转向正面。但２８日，已经连续３天涨停的武钢权证按照规定停牌１小时。此后，武钢认购权证以１．１６元低开，以较上个交易日下跌１０．１２％的１．３７元价格收盘
。而武钢认沽权证则以１．５０元的跌停开盘，并将这一价格一直保持到了收盘。那么，由此看来权证是否达到了市场预期的“理性回归”的效果呢？

　　“权证的疯狂炒作已经被管理层迎头泼了一盆冷水，但这绝对不是理性回归。”國盛证券分析师孙先生在接受中國经济时报记者采访时表示，因为管理层利用信息不对称，在周末设立“创设机制”，在周一将大量权证投放于市场，导致整个市场供求形势發生逆转。

　　“理性回归是一種自发的状态。”他分析，是投资者基于风险的考虑而做出的选择。而宝钢权证还不是理性回归，因为还没有创设权证。如果没有创设，那么市场还会继续炒作。“但是现在的炒作也没有以前那么疯狂，大家都非常谨慎，因为不知道什么时候会创设权证，把供应量瞬间增加Ｎ多倍。”

　　“创设市场内在的平抑机制首先会平抑价格，但是不会平抑到理论价格附近，因为这是不现实的。”申银万國证券研究所杨國平在接受中國经济时报社记者采访时指出，创设市场内在的平抑机制的成本比较高，因为它拥有１００％的抵押，在市场价格比较低的情况下（高于理论价格），就不会再创设。

　　“由于创设的成本太高，效率太低，权证的价格还是有很多的泡沫。”杨國平表示，由于目前市场上创设权证需要１００％的抵押，但是权证作为一種金融衍生产品，风险主要来自两个部分：一是履约风险，一是交易风险。在國外，权证和标的建立起联系，根据标的的变化而变化；但是在中國的市场上，标的没有什么变化，权证的价格却在剧烈地变动，暴涨暴跌。要求１００％的抵押，其它的机构不能创设，在中國是没有履约的风险的。如果能够推出备兑权证制度，权证的市场才能够不断地完善。

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