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是市场疯了还是散户傻了

更新时间：2007-2-14 0:56:21　文章来源：股票知识网

眼前有一个投资品種年收益高达8.4%，而且三年不变，居然无人问津，更让人吃惊的是被众多高智商的人频频抛弃——它就是宝钢。是市场疯了，还是投资者傻了，抑或另有隐情？

　　高收益无人问津

　　尤其让人不可理解的是宝钢管理层在股改时曾庄严承诺：公司将在未来三年中，每年分红0.32元
。按复牌收盘首日的4.58元算，年回报率已经高达7%。因此，宝钢股改后，不少长线投资者为获取高回报连连逢低买入。谁能料到，领红利须到明年，买进的股票已跌去两年红利。时至今日，股价已至3.8元下方，年回报已飙升到8.4%，但依然跌势难止。目前银行利息仅年息2.25%，國债年收益更低。回报这么高的宝钢无人问津，問題在哪里？

　　四種投资结果

　　宝钢的高收益“看上去很美”，但如果仔细研究，便值得推敲了。大概有这么四種可能：1、股价上涨、红利得到。2、股价上涨、红利未得。3、股价下跌、红利得到。4、股价下跌、红利未得。

　　第一種情况自然是皆大欢喜。投资者可谓喜上加喜。宝钢管理层也高兴，因为能分红、股价涨，肯定是业绩未下滑，且集团公司先前托盘的40亿元也有望解套。第二種情况可能性不大。假如红利未分，说明很可能业绩滑坡，而该股盘大，投机性炒作概率小，故不大可能红利未分，股价上涨。第三種情况有可能出现。即宝钢兑现了分红承诺，但其股价分红后贴权，或该股市场走势不佳，使投资者得到的红利大大少于其股价的跌幅。第四種情况也有可能。即由于公司业绩滑坡，未能实施分红，而股价又进一步下跌，导致投资者悲上加悲。

　　排除了第二種低概率，尚剩第一種赢利可能和第三、第四两種输钱可能。因此，投资者将面临三種情况和输赢的博弈，而不是一般投资者认为的绝对的只赢不输！

　　风险在于不确定

　　投资界有句名言：市场最大的风险在于不确定。而买宝钢的风险也恰恰在于不确定。

　　首先是宝钢股份是否实现分红及其股票走向不确定。虽然股改时说得明明白白，但是否有法律效力呢？而3.8元买进的宝钢一年后、二年后是什么价，又是不确定的。顺便提一下，股票投资和买债券、存银行不同。后者是在投资标的价值不变的情况下取得利息。而前者的标的物是波动得，不确定的。

　　其次是，宝钢走势将受到大盘走势和其行业前景的影响。目前大盘跌跌不休，对宝钢的走势有影响，而其行业前景更令人担忧。國际著名投行雷曼兄弟最近的一份报告称：武钢、宝钢明年的业绩会下降70%-80%。按此推算，每股收益会降至0.15元至0.23元。虽然很难让人相信，但该机构在國际上声誉显赫，不免引发我们对宝钢后市的深深忧虑。

　　当然，上述分析仅是对高回报的宝钢跌跌不休的一種解读，但愿是一種错误的解读！

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