最近,曾被作为创新产品而推向市场的宝钢权证被市场大肆炒作。对此,交易所发出了警告并展开了调查,市场舆论也对其内部蕴藏着的恶意炒作和操纵价格行为给予严厉的批评,但其疯狂程度不减,权证的"野性"暴露无遗。
余运彪:权证不应享有特权
权证作为现今中國证券市场中的一種创新,在展现其魅力一面的同时,伴随而来这样或者那样的問題,是再正常不过的事情,但問題的解决就需要智慧和决心了。
权证的交易规则是T＋0及无涨跌停板限制,加上暂时的稀缺性和流通市值较小的特点,使得权证被相中成为投机炒作的对象,不能简简单单地归结为权证设计上的缺陷所导致的结果,相应的监管手段和方法没有与时俱进地跟上,才是問題的实质所在。世界各國证券市场的实践经验早已经明白无误地告诫我们,但凡证券市场并非时时刻刻都是理性的,人的贪婪和资本的逐利性,时常使得证券投资变成为博傻与投机的工具,演绎疯狂的一幕。宝钢权证现今的表现,也就是此情景的最好例证。
科学有效的监管是监管原则性和灵活性的有机结合。证券市场中的投机行为各種各样,五花八门,依靠监管手段的"一招鲜吃遍天",是非常不实际的幼稚想法。形势在变,市场在变,扰乱证券市场的手法也在变,仅仅靠坐在舒适的办公室里,眼盯着电脑屏幕想办法,显然是远远不够的,不深入到市场中去调查研究和分析,充分掌握第一手资料,做到知己知彼,那么,监管能够打到"七寸",起到应有的效果和作用,恐怕有点痴人说梦的味道。事实也是如此,证监 会发出函件到那些出现交易异常的证券公司交易场所,权证的表现就稍稍平静和收敛了许多,但看看雷声大雨点小,那么,炒作还有什么顾忌的呢?有人戏称,在权证問題的背后,上演的是一场猫和老鼠的游戏。
当然,清除证券市场的非理性和投机氛围,科学有效的监管手段和方式固然重要,但也离不开理性投资的股市文化,优良的上市公司,牢靠的信用关系等等证券市场基础性的制度与法制及投资环境。权证是中國证券市场逐渐市场化,与國际惯例逐渐接轨的产物,是一種金融创新,出现一定程度上的"水土不服"和异常表现,也并非是出乎预料的事情。权证的出现,以及今后还会出现越来越多的金融产品和工具,都将对于市场的监管提出新要求和新课题,这对于促进中國证券市场的健康发展,都是具有非常重要的积极作用的,绝不能"因噎废食"。
权证的表现,没有什么蹊跷,人为背后操纵的嫌疑非常大。在事实真相被彻底揭开之前,在股权贩N酶母锏拇蠡肪诚�,市场各方对于权证的关注异常敏感。如果任其发展下去,将会出现什么样的后果,谁也无法下结论,难以预料。如果下决心查个水落石出,如何查,信息如何发布,权证的交易规则是否需要修改等等,也都是很费思量和周折的事情。
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