　您现在的位置：股票知识网 > 投资理念 > 文章正文

把心放到肚子里

更新时间：2007-2-14 0:53:12　文章来源：股票知识网

全面股改进行至今，已经一个多月了。深市中小企业板公司都已进入或完成了股改程序，如果一切顺利，中小企业板块将成为股市第一个全部完成股改的板块。这样一来，在理论上说中小企业板块就有条件率先实行新老划断，恢复融资。同时，两地主板已经完成或行将完成股改的上市公司也越来越多，它们中相当一部分有再融资安排
。由此看来，恢复扩容的問題已经摆在了广大市场参与者面前。

　　事实上，股市的一大功能就是融资与再融资，如果没有新公司源源不断上市，股市的结构很难优化，投资对象也难免会出现老化。一个健康的股市，应该是具备与之发展程度相适应的融资功能的。今年以来，为了配合股权贩N酶母锏乃忱校泄夭棵旁萃＠┤荨Ｕ庥Ω盟凳潜匾模獯永淳筒皇牵膊豢赡苁且环N永久化的安排。在股改推进到一定阶段的时候，恢复融资与再融资，客观来说是有理由的，也是必要的，因为它有助于市场的长期稳定发展。

　　但在客观上，投资者对于恢复扩容虽然不是没有思想准备，多少还是有所不安的。一则因为当前股市在没有融资压力的情况下運行了半年多，但股指相对原先的点位并没有什么上涨，所以担心一旦扩容恢复，新股大量上市，股指出现大幅下跌，从而影响到股改的进行；另一则是因为从以往的情况来看，上市公司大股东在融资与再融资过程中，的确存在侵犯流通股股东利益的情况。股改后分类表决机制自动失效，所以投资者担心融资过程中无法维护自己的利益。应该说，这些担忧不是没有道理，但在实践中还是要搞清楚在股改背景下恢复扩容将是怎样的一種情形。

　　我们首先要确定的一个前提是，股改作为股市的重大制度性变革，将对扩容产生多方面影响，并营造出新的格局。股改以前，由于存在流通股与非流通股的区别，非流通股股东和流通股股东利益是有明显差异的。非流通股股东很大一部分利益就在于提高实际控制的资产规模，甚至会不由自主地寻求高价发行股票，至于此举对二级市场的影响，则基本上不在考虑之内。而对于流通股股东来说，他们更关注股票在流通市场的股票价差，其对高价发行的反感往往连同对于扩容的担忧同时表达出来。在这種情况下，扩容对于股市的影响确实比较大，多年来也主要体现为对股市行情的拖累。

　　但在全面股改以后，市场环境不同了，这種状况将在很大程度上得到改变。由于在理论上不再有流通股和非流通股之分，股改后大股东所持股份将获得流通权，也会对其价值目标及相关行为产生影响。在一级市场上，投资者考虑到今后发起人大股东持有的股票也将上市，显然不再可能盲目接受高价发行；而大股东通过高价发行圈钱的空间被曳N埔院螅鞘欠窕够嵊泻芮苛业娜谧食宥獗旧砭褪且桓鰡栴}。在再融资市场上，大股东实际上将面临一个自己是否也要参与的問題，如果不参与，股权被稀释，严重的甚至要影响控股权。而如果参与高价再融资，实际上也会损害自己的利益。因此，由于股改后两类股东之间有了共同的利益基础，在扩容的問題上，大股东就不能够再忽视市场实际和流通股股东的利益。而在再融资方面，事实上大股东实际参与的可能性很大，以前出现的某些刻意盘剥流通股股东的行为有望从根本上被曳N啤Ｓ纱斯壑筛暮蟮娜谧适谐≌迳辖涞糜行蚨硇浴�

　　也许在股改以后，人们会发现过去对融资行为的政策硬约束条件会明显减少，但由于股改所形成的软约束将发挥作用，从而使企业融资行为带有更多的市场化色彩，其对股市的负面冲击会明显弱化，相反对市场发展的积极作用则有望得到加强。近阶段以来，对于扩容的担忧影响了行情的運行。不过从以上分析可以看出，只要融资和再融资在股改后的新框架下进行，就不会对市场产生太大冲击。从这个角度上讲，股改后适时恢复扩容并不可怕，投资者完全可以坦然面对。

股票知识网编辑整理

【返回顶部】【打印本页】【关闭窗口】

没有相关文章

上一篇文章：能活下来的都是高手！

下一篇文章： 5天冲刺决出三甲

赞助商广告

·全流通不过是注水的肉
·重大消息也只是热闹一时而已!!
·大盘需要再次探底最重要的三条理由
·假如1254是天花板......
·如何清醒的认识当前市场？
·撑死胆大的和吓死胆小的
·谁把投资者忽悠成了“范伟”？
·超级女声与股权贩N�
·苦难是人生的巨大财富
·熊市里失踪的“原始股民”
·从容做波小行情再冲千二慰人心
·股市座右铭：绝对应当牢记的十条经典股训！
·股市参与绝地反击战可以运用五種战术
·锁定主力建仓新目标
·高手传经：炒股赚钱多亏了营业部
·中天勤欲盖弥彰-拯救股市
·保持心态的秘诀心里发慌就卖股票
·万隆视点：老鼠三叫的启发
·杜绝上市后业绩就变脸再發生发新股就应发好的
·融冰尚需时日股市何时见阳春
·资本市场的高盛笑话告诫要有主心骨
·投资者可以选择坚强谁来拯救股民
·焦点盘点：好经不能念歪了
·机构招兵买马 35岁一道杠盖茨来了也兴叹
·冰冻三尺非一日之寒期盼实质利好
·中國股市缺的是什么?
·增持承诺是否“别有用心”？
·索罗斯的财富金言
·牢记股市投资天条
·满进满出不留尾巴