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卖股票的艺术

更新时间：2007-2-14 0:53:03　文章来源：股票知识网

卖股票与经济形势、市场无关，你应该因为公司业务本身出现問題而卖出：某个关键产品失败、新的竞争导致价格恶化或是管理层的注意力开始分散，等等

　　迄今为止，我为报刊撰写评论股票市场的文章已有25年了。这期间，最大的一个错误却是出于良好的本意
。2003年2月23日，我在《华盛顿邮报》写了一篇专栏文章，原本是想向读者展示如何分析并决定购买一支股票的。但我的错误是选择了一家真实的公司作为例子，这就向读者传达了一个信息：基于搜集到的信息，我会购买这支股票。我忽略了自己熟知的一个事实：读者非常重视专栏作者的意见。尽管在文后有提示，我仍然应该想到很多读者会购买那些他们认为我买了的股票。

　　该股票是肖集团(Shaw Group)，该公司为世界各地的发电厂提供工程和管道服务。肖于1993年以每股14.5美元上市，由于被认为是一支成长股，在2001年中已经涨到了63美元。“但是增长在放缓”，我当时写道，“失望的投资者们纷纷抛售股份。”这是可以理解的：公司出现了問題。但問題的核心在于市场(对肖集团的反应)是否“过于悲观”。

　　我的结论是市场反应过激，肖绝对物超所值。该公司“毫无疑问有风险”，我写道，“但股价已经反映了这種风险，并有一定余裕。”所以，我说我会买这支股票，并在文章刊出后就买进了。

　　不幸的是，肖的股价开始跳水，从我写文章时候10.67美元(我在10美元的时候买进)在数周内就跌到了8.58美元。可以想象的是，我收到了一大群读者的电子邮件询问他们是否该卖出。

　　我做了相反的事情：买入更多。7月初，肖涨到了12美元，但在之后的一个月跌到了7美元之下。这種情况会让你感到极度难堪。但我还是持有，并告诉来信询问的读者我在这么做。与此同时，我告诉他们要是用自己的判断，并不要盲目追随我。

　　在2004年中，肖开始上涨，年底收在17.85美元。之后，很快涨到20美元以上，我决定卖出。

　　为什么我要在这个时候卖出肖？更重要的是：为什么要在某一个时刻卖出某支特定的股票？也许，这是所有投资中最困难的問題。

　　何时该持有

　　在买入股票的时候，你应该抱着一直持有它的打算。就像巴菲特所说：“拒不行动是一種很智慧的行为。”伟大的公司总有它们的起起落落，但长期来看，由于复利的效应，它们的价值会增加得相当多。例如，尽管有2000～2002年的股灾，标准普尔500指数在截至去年的20年间，平均年收益率仍达到了惊人的13%。

　　而且，如果你不卖，你就不用缴纳资本利得税(跟我國不同，美國炒股没有印花税，但炒股的利得必须缴纳资本利得税，税率大致与个人所得税相当——编者)。而且，你只需要解决一个难题(何时买何種股票)，而不是三个难题(多出的两个分别是：何时卖出及用卖出所得何时买何種股票)。

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