“借道”转债与股票
□本报记者王栋琳
一季报显示，债券基金迎来了业绩与规模的双丰收。15只公布季报的债券基金平均净值增长率7.28%，份额更是大幅增长59.01%。积弱已久的债券基金终于重新赢得了投资者的青睐。
姗姗来迟的春天
在2005、2006年，债券市场经历了有史以来的最大牛市行情。然而债券基金平均收益率一直落后于指数，最低时一个季度平均净值仅增长1.35%。近两年时间里，债券基金集体“踏空行情”。
这種状况直到去年四季度才渐有起色，债券基金净值增长率达到7.626%。但遗憾的是，长期的走弱令投资者失去信心，因此去年四季度债券基金规模继续缩水，出现了“花好无人买”的局面。
直到今年一季度，债券基金才彻底打了翻身仗。平均净值增长率继续保持7%以上。净值增长最高的达到15.08%。有4只债券基金净值增长率超过10%。
最令人欣喜的是，债券基金市场规模也彻底扭转了持续净赎回局面。去年四季度，债券基金整体缩水两成。这一季，有8只债券基金份额净增长一倍以上。这显示投资者对债券基金的信心正在恢复之中，债券基金人气急升。
转债与股票投资“赚满钵”
今年以来，一季度央行采取了一连串预调控措施，包括两次上调存款准备金率、加息、发行定向央票、公开市场操作力度加大等。因此一季度债券市场先扬后抑，收益率曲线平均上行25BP，并呈现明显的陡峭化趋势。
一季度多数基金经理对债券市场表示出谨慎态度，大多缩短久期。债券基金的國债和金融债投资比例分别为13.84%和36.43%，國债投资比例比去年四季度明显下降。债券基金投资战场部分转移到火热的股市和可转债(行情论坛)市场上。
一季度上证综指上行19.01%，可转债正股平均上行62.73%，天相可转债指数上行33.98%。可转债市场充分分享股票市场上行带来的投资回报，股性特征强化。债券基金可转债投资比例平均达到5.56%。招商安泰债券基金经理表示，“本季度超额收益主要来自于可转债市场”，其投资转债比例达到13.08%。
信用产品市场继续扩容，短期融资券发行加速，债券基金也加大了配置。另外创新产品可分离交易转债因投资价值突出，受到关注，具体表现为债券基金因投资可分离交易转债持有权证比例提高。
股票投资也给债券基金带了不错的收益。一季度债券基金股票投资平均达到8.78%。
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