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金融概念：信步游走理论

更新时间：2007-2-13 15:38:27　文章来源：不详

　　当伯顿(Burton Malkiel)在1973年写了“信步游走华尔街”(A Random Walk Down Wall Street)一本书后，信步游走理论便开始流行。这本书被视为投资的经典之作。“信步游走”是一種股票市场理论，它指出股票价格以前的变化方向或市场的总体表现不能被用来预测未来股价的变化
。在1953年，Maurice Kendall的理论指出，股票价格的波动是彼此独立的和具有相同的概率分布，但一段时间以内，价格保持上升趋势。

　　总之，“信步游走”理论认为股票价格的波动是随意，和难以预测的。股票价格的上升和下降具有相同的概率。这个理论的追随者认为投资者如果不承担额外风险，就不会得到比股市平均回报率更好的投资回报结果。在他的书中，伯顿鼓吹“技术分析”以及“价值分析”都是浪费时间，并不能保证得到比股市平均回报率更好的结果。

　　伯顿不断指出长期的“买入－持有”是最好的投资策略，个人不应尝试选择进入市场的最佳时机。基于技术，价值(基本面)或任何其他的分析都将是徒劳的。因为他指出大多数共同基金的平均投资回报率都比不上标准普尔500(S&P 500)。

　　虽然许多人仍然遵循宣扬伯顿的理论，但也有人认为，现在投资的环境与30年前的水平有了巨大的变化。今天，大家都可以方便、快捷地获取股票报价以及相关新闻。投资不再是特权者的游戏。“信步游走”理论从来就没有在华尔街(WallStreet)流行过，大概是因为它与华尔街所倡导的分析和评估的投资理念背道而驰。

　　很难说这一理论有有多少真理, 可以找到证据证明拥护者或者反对者的观点。而我的建议是拿起伯顿的书，做出你自己的结论。

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