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策略化的思维和专业化的操作

更新时间：2007-2-14 0:02:25　文章来源：股票知识网

受习惯影响，许多投资者在分析行情与实际操作中往往注重一些技巧性的东西，例如沉迷于一些技术分析、盘面分析等。但事实证明，这種对即时行情和短期走势技巧的沉迷，虽然能看清细节，却往往迷失于整体，即便有时也能产生一些蝇头小利，但很难实现收益的最大化，更不能在行情变化大的时候有效避免风险
。这種操作习惯的结果，常导致一些投资者陷入“强势行情中只赚指数不赚钱，弱势行情中多做多错”的恶性循环。

　　许多投资者已经认识到，目前的行情正步入专业化投资和机构搏弈的时代。专业投资与机构搏弈是不会拘泥于一些细节性技巧的，更多的是投资策略乃至投资战略。现在，行情调整了，振荡加剧了，投资者技巧性操作的难度加大了，操作风险也加大了。但如果以策略的思维与视角来看待和对待行情，则会发现空间广阔、别有洞天。

　　中國银行即将发行与上市的信息，引来市场一阵恐慌，也有许多投资者开始纷纷抛出股票，准备加入申购新股的“摇奖大军”。这種过度反应其实大可不必，中國银行目前H股的动态市盈率在24倍左右，市净率在2.60倍左右，而目前A股市场的银行股，除去尚未股改的深发展之外，平均市盈率只有14倍，平均市净率只有2.25倍。正常情况下，中國银行A股发行的价格还要比H股略高些，这就给现有的A股银行股带来了一次策略性投资的机会，即中國银行的发行与上市实际上打开了现有银行股的估值空间。

　　同样的情况远不止此一例，大同煤业确定的询价区间为6.00～6.76元，按照目前市场对新股的热度，可以预见最终的发行价应该靠近6.76元的上限。大同煤业2005年的EPS在发行摊薄为0.54元，这意味着大同煤业的发行市盈率将在12倍左右，如果上市价格在发行价格基础上再给予30%左右的溢价，则上市的市盈率将在15倍左右，而目前盘中许多绩优煤炭股的市盈率普遍在11～13倍左右。同样，大同煤业的发行与上市也打开了现有煤炭股的估值空间。

　　最明显的例子，是G上港集团吸收合并整体上市方案的公布，直接刺激了G天津港等港口股的逆势上涨。其原因在于，上港集团3.67元的整体上市发行价，相等于其发行摊薄后的市盈率高达27倍，而之前现有港口股的平均市盈率不足15倍。因此，正是上港集团整体上市的发行价打开了港口股行情的新空间。

　　随着股改后市场创新的丰富多彩，未来行情中的策略性投资机会将会层出不穷。然而，在实际中需要用策略性思维与专业化手段去发现它。

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