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市场将由普涨转为非均衡性上涨

更新时间：2007-2-13 23:52:57　文章来源：股票知识网

信诚基金近日发布的二季度投资策略报告称，宏观经济、行业景气程度和不断调升的企业盈利预期对Ａ股市场的上涨有很强的支持，二季度后市场将逐步由普涨状态转为非均衡性上涨；债市收益率偏低，有调整需要。

　　沪指近日突破１３００点
。已披露的基金２００５年年报也显示股票型基金去年业绩有所提高，有七成以上基金经理表达了对２００６年Ａ股市场的信心。

　　报告分析，对市场持乐观态度的原因有以下八点：宏观经济增长持续稳定强劲，由此带来的投资人对经济稳定的信心有利于减小投资的风险溢价，相应可以促使Ａ股估值水平提升；上市公司盈利增长超过预期，随着２００５年年报的陆续公布，市场目前普遍预期２００６年上市公司盈利整体上升９－１０％左右；新会计制度诸多规定可能增加上市公司盈利；市场估值仍处于较低水平，目前市场动态估值水平相当于原来１１３０点时的水平，随着股权贩N酶母锏亩约壑Ц都绦校乐邓交峤徊较陆担唬眩疲桑傻亩疃戎鸾ピ黾右约耙恍┗购透鋈送蹲收咧鸾タ春霉善笔谐。沟檬谐∽式鸬墓┯η榭龊霉吹脑て冢淮哟罄嘧什谋燃劾纯矗善比允鞘找媛首罡叩淖什唬菪懦希裕粒聊Ｐ偷牟馑悖凉墒谐。玻埃埃赌暝て诜缦找缂畚矗福ィ源τ诶方细咚剑头康夭蹲实幕乇手鸾ハ陆狄彩构善背晌蹲实挠畔妊≡瘢蝗嗣癖疑翟て诘那疤嵯拢ü善痹谀诘娜嗣癖易什杂薪徊降募壑抵毓揽占洌凰孀殴筛牡纳罨屯瓿桑筛亩允谐〗峁埂⒐局卫怼⒐芾聿慵だ⒐乐岛投ḿ鄣确矫娴纳钤兜幕跋旖鸾ハ韵郑梗凉墒谐〕て谕蹲始壑堤嵘�

　　对Ａ股的估值，报告表示，虽然去年１２月以来Ａ股市场已有２０％的升幅，但因为股改对价的原因和企业盈利水平的上升，市场的上涨并没有引起估值水平的大幅提高，目前的市场估值仍然处于历史上的较低水平，完全对价后的２００６年市场预期市盈率不过１２．５倍。

　　信诚基金表示，随着后股改时代的临近，市场普涨的情况将改变，逐渐呈现非均衡性上涨。首先是板块之间分化，然后是板块中个股分化。总体投资策略是积极的结构调整，以及自下而上的个股选择。针对这種情况，在后市的操作中将以结构调整为主，自下而上的个股选择重要性大于行业配置。

　　投资策略报告还表达了对于债券市场的判断。报告认为，３％左右的债券收益率与十分景气的宏观环境不相称，货币政策有紧缩的倾向，债券市场面临一定的调整压力。

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