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景气高点已过投资机会犹存

更新时间：2007-2-13 23:47:31　文章来源：股票知识网

景气度与价格预测世界经济复苏引起了石油需求的紧张，加之战争和恐怖活动不断影响石油供应，石油价格屡创新高。另外，煤炭价格相对石油、天然气来说，在过去十几年涨价幅度要小得多。虽然从２００１年开始煤炭价格缓慢走高，２００３－２００４年涨幅较大，但是我们认为目前國际市场煤炭价格仍然没有反映出煤炭的资源价值，在石油价格２００６年高位運行的预测前提下，我们认为２００５年后半段煤炭价格的调整是短期行为
。

　　全球消费中、印增长最快在上世纪相当长一段时间里，全球煤炭产大于求、需求不旺盛，很大程度上阻碍了煤炭行业发展，但是从２０００年以后这種情况發生了变化。

　　根据國际能源协会２００５年年会预测，全球煤炭消费量在２０１５年之前将会以每年２．５％的速度增长，煤炭消费增长速度较快的是发展中國家（主要是中國和印度），而发达國家和东欧及俄罗斯等國家的煤炭消费量增长较慢甚至出现下降。

　　从煤炭的消费结构出发，电力需求对煤炭价格影响是比较大的。根据预测，２０１５年以前國际电力需求增长速度更快，发展中國家主要是中國和印度电力需求增长最快。

　　中國需求增势尤劲从中國的发电量增长情况来看，发电量的增长速度在２００３－２００４达到高峰，今后几年增速虽然会下降但是增速仍然在１０％以上，电力用煤增加是煤炭需求增长的主力。

　　另外，煤炭价格也受國际钢铁行业产量增长影响，据预测，到２０１０年，全球钢产量将达到１２亿吨。

　　从中國的钢铁产销量情况分析，虽然未来几年我國钢铁行业将维持供大于求的局面，但是产量增长率在０５、０６年还将维持１０％左右。

　　煤炭需求量长期预测情况来看，煤炭在未来２０年都将是主要能源品種，需求量稳定增长，全球煤炭行业的景气度将保持比较高的水平，以上是我们从國际市场煤炭产销角度进对未来煤炭行业的景气度进行趋势性预测。

　　另外，对中國煤炭行业来说，政策面因素也是比较主要的，包括电煤价格市场化程度、市场化后会对价格波动有多大、第二次煤电联动何时实施，另外煤炭矿业权改革也会引起煤炭企业价值重估，最后还有一个长期的趋势就是煤炭企业在安全生产、提高生产效率方面的投资增加，短期内提高煤炭生产成本，但是长期来说还是有利于煤炭行业健康发展的，总的来看，各種政策面因素对煤炭行业的影响为中性。

　　國际煤价尚处阶段性底部结合我们对煤炭需求和煤炭行业景气度的预测，我们认为國际煤炭价格经过一年多的调整，目前处于阶段性底部，２００６年國际煤炭价格在目前价格基础上尤其考虑我们对國际油价持续高位的预期　，将有小幅度的上扬。中國煤炭价格将在高位上平稳運行，市场敏感度较高，阶段性受供求与价格影响有所波动。

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