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长盛基金：繁荣有望从2006开始

更新时间：2007-2-13 23:45:33　文章来源：股票知识网

长盛基金管理公司在新近出炉的投资报告中表示，在2006年，市场繁荣的初始条件已经具备。

　　制度重建为繁荣奠定基础

　　报告指出，目前國内储蓄存款总额达到13.85万亿，而整个A股市场总市值仅为3.85万亿
。从银行的资金数据来看，存贷差的差距也在持续扩大。从國民财富来看，國内对于A股市场的投资能力没有問題。长盛基金认为，目前市场缺少的并不是资金，而是國内外投资者对于市场的判断。经过长时期的下跌，國内在制度创新方面不断推进，随着权证、各種债券产品的创新，國内外越来越多的投资者看好A股市场，A股市场为投资者提供的投资机会越来越多。

　　长盛基金表示，证券市场从成立到现在，各種制度革新是A股市场永遠的主题。A股市场制度创新不断完善，今年A股市场各種制度开始發生更加深刻的变化。股权贩N谜庖挥跋熘袊墒械耐缂玻�2006年得到有望全面解决，这些制度重建最终将为繁荣的呈现奠定基础。

　　市场估值对资金更有吸引力

　　在报告中，长盛基金认为，國内市场估值对于國际资金更加有吸引力。当前上证50、上证180和沪深300所代表的市场平均估值水平介于成熟市场和新兴市场之间，平均市盈率也仅在15倍上下，进一步细化为分行业比较，绝大部分行业的平均总值水平也没有呈现过高的现象。如果考虑到对价，占A股总市值近2/3市值的沪深300的市盈率已低于恒生中國内地综指，ROE差距也并不明显。

　　此外，机构投资者不断壮大，呈现多元化发展。投资者的范围不断扩大。市场参与者包括券商、证券投资基金、QFII，又增加了社保基金、企业年金、保险机构、银行系基金，证监会还允许上市公司及股东回购或增持股票，进一步扩大了投资参与者的范围，也大大增加了市场资金的供给。机构投资者的多元化发展一是对于资本市场的竞争和效率有极大的推进作用；二是國外机构投资的金融创新能力较强，能为市场带来多元化的投资品種，并推动市场投资理念、组合投资工具的不断创新和发展。

　　长盛基金也表示，持续性的金融产品创新，为证券市场繁荣带来契机。完善的证券市场需要各種具有不同风险收益特征的金融产品。目前政策环境已经开始倾向于产品创新，目前已经上市的权证有5家，即将上市的还有多家。权证这些新产品给市场带来了盈利效应，吸引资金的进入。随着资本市场改革的推进，我國推出金融期货的条件更加成熟，目前股指期货等金融衍生品正在准备中，各交易所相关部门也在进行相关方面的工作。股指期货、认沽权证等衍生工具极有可能在不长的时间内推出。长盛基金认为，因产品创新带来的市场活跃性，或许就是资本市场繁荣初期的特征，我们不能总是期待市场单边上涨，单边暴涨往往导致泡沫经济从而变得不可持续，相反，增强市场活跃性才是繁荣的基本特征。

　　对于2006年的资产配置，长盛基金表示，整个经济面临产能过度释放的风险，上游行业从钢铁、电力、煤炭将依次出现产能释放，价格指数下降，行业效益变坏。短期内，这種变化对下游行业造成有利影响，但是这種产能的释放将逐渐向下游传递。预计明年下半年开始，企业效益将整体进一步恶化。在整体经济增长质量整体变坏的条件下，长盛建议行业配置逐渐趋向适度集中，向低风险行业增加配置。在选股策略上，长盛认为排除掉与宏观经济紧密相关的高风险行业之外，在个股选择上应该更加注重自下而上的选股策略。长盛同时表示应该关注制度创新机会，比如权证、债券远期等，关注政府对节能环保、农业、农村建设的投入与支持。

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