尽管多头不愿意看到,但年线还是成为了行情的高压线。现在的問題是如何来看待本轮行情,而股市新"宝藏"应该从哪里寻找?
头部区域已经形成
本轮行情自6月6日上证指数998点起步以来,截至9月23日,期间最高点1223点,最大涨幅达23%
。行情发展可分为三个阶段:
第一阶段:6月6日至7月21日,第一批4家公司股改试点阶段。央行向证券公司提供再贷款支持、汇金公司注资券商的消息诱发了6月8日的"井喷"行情,但由于对股改预期不明确,以及市场长期的大幅下跌,投资者的心态未稳,行情几乎从起点又回到了终点。但以
中國石化为代表的蓝筹指标股"护盘"迹象明显, 1000点成为护盘的政策底线。
第二阶段:7月22日至8月19日,第二批42家股改试点公司投票阶段。人民币汇率改革的消息成为行情上涨的导火索,支持股改试点成功的预期则是这段行情的主要动因,券商到位的"专项贷款资金"成为推动以中國石化为代表的蓝筹指标股大幅上涨的主要资金来源。盘面特征体现为蓝筹股搭台、超跌股唱戏、G股演主角的普涨格局。但是,在股改试点的最后一周, 8月18日上证综指创2004年10月14日以来最大的单日调整幅度(3.76%),2004年9月24日以来最大的单日成交额235亿元,作为本轮行情领涨股之一的中國石化出现大幅获利回吐,市场震荡分化开始,行情从单边多头市向震荡整理格局演变。
第三阶段:8月22日至9月23日,股改进入全面推开阶段。市场特征表现为,游资主导的各类"题材"股走势活跃；而基金重仓的权重指标股、二线蓝筹股走势普遍沉重。统计显示,8月19日至9月20日,ST板块整体涨幅高达33%,法人股增值概念涨幅超过27%,基金重仓股、二线蓝筹股板块的涨幅仅为0.23%和-0.79%,透视出持有不同理念的两大资金集团对大盘后期走势出现了明显的分歧,游资成为推动大盘冲击1200点和年线的主导力量。上周大盘在冲过年线并创出本轮反弹行情新高1223点后,由于受到"对价"预期不明等因素的影响出现了大幅"跳水",使行情的发展告一段落。
通过以上分析,我们认为,6月6日以来行情得以产生和发展的主要原因是大盘的超跌、政策性资金的"护盘"、股改"对价"提升股票估值水平预期及市场融资功能的停止。但是,在目前的市场环境下,引发反弹的主要因素已经并继续發生着变化:一方面,在经过20%的上涨后,尽管上周大盘出现回落,但市场仍积累了大量的获利盘需要消化,市场已经在一定程度上消化了"对价"的预期。另一方面, 指标股"护盘"的力度已经减弱,而"对价"预期的不明朗臃N圃剂诵星槌醋鞯南胂罂占洹�
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