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按图索骥搜寻年报白马

更新时间：2007-2-13 16:03:47　文章来源：不详

■寻白马不能拘泥成规

　　明朝文学家杨慎曾经说过这样一个故事：春秋时期，秦國孙阳（史称伯乐）善于识别好马，他根据自己的经验写了一部《相马经》，书上面画了各種好马的图象，为了提供人们参考。书中曾说千里马的主要特征是高脑门、大眼睛，蹄子像搭起来的酒曲块一样
。

　　伯乐的儿子想购得一匹千里马，便拿着他父亲的《相马经》去寻找千里马，在半路途中，恰巧看见一只大癩蛤蟆就捉了回来，对他父亲伯乐说：“我找到了一匹好马和你书上说的差不多，只是蹄子不象搭起来的酒曲块。

　　伯乐看见大癞蛤蟆，又蹦、又跳，跑的却是很快，又好气又好笑，只好对儿子耐心地解释说：“这匹马好跳，可是不能骑啊！”

　　这就是“按图索骥”故事的由来，这句成语原本比喻办事拘泥成规，现也指按照线索去寻找某種事物。

　　■年报白马的识别特征

　　股市中的年报白马也有各種有规律的长相，可以通过年报白马的“首、眼、腿、蹄、尾”等方面来识别：

　　一、马首是指业绩的优良性。最常见的评价标准是通过市盈率、净资产收益率、每股收益的多少这三个指标进行衡量。白马股的市盈率要保持在二十倍左右或少于二十倍；其净资产收益率每年至少要保持在6％～10％之间；每股收益的多少属于白马股，这需要就个股情况具体分析，没有具体的衡量标准，因为，每只股票的股本结构大小不一，净资产高低不同，因此每股收益之间不具有可比性。

　　二、马眼是指业绩的稳定性。白马股的业绩必须具备较强的稳定性和可持续发展能力，这種能力主要依赖于上市公司的品牌优势、技术优势、规模优势。有些不具备优势的上市公司在面临激烈的市场竞争时，其业绩忽尔濒临摘牌的境地，忽尔又大幅的飚升，对于这类缺乏持续稳定性的白马股投资者以回避为上。

　　三、马腿是指业绩的成长性。业绩好的绩优股不一定能给投资者带来丰厚的回报，只有成长性好的股票才能给投资者带来丰厚利润。成长性，主要通过对该公司所处行业是处于夕阳产业还是朝阳产业、公司募集资金的投资方向和效果、产品的科技含量如何、人才资源的配置和企业的核心竞争力等多方面来进行综合分析研判。通过财务报表的信息披露，投资者不仅要了解上市公司已经公告的业绩，而且还要从公告信息中判断企业未来的发展前景。

　　四、马蹄是指业绩的真实性。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加，还是来自于偶然性收入，如：补贴收入，营业外收入，债务重组收益，因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润，发行新股冻结资金的利息等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接地变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，如：ST银广厦、ST生态等，投资者在选股时要仔细鉴别。

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