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从半年报中寻找未来投资机会

更新时间：2007-3-21 21:10:52　文章来源：不详

随着时间的推移，０５年半年报披露工作渐进入尾声阶段，而半年报的经营数据历来是投资者研究上市公司净利润变化曲线的重要依据，也是中小投资者从中挖掘投资机会的重要依据，那么，如何看待这一信息呢？
　　产能扩张＋产业前景　　其实，对于基金等机构投资者来说，寻找投资机会的起点无非在于公司的净利润增长前景相对明朗，然后再将公司目前的基本面以及未来的增长前景与目前的二级市场股价进行对照，如果发现低估的，那么，就会发现买入的指令，也就是说，价值投资归根到底是对未来一段较长的时间内的上市公司净利润变化曲线的把握。
　　而从半年报来看，产能扩张无疑是净利润增长的路径之一，毕竟在传统产业领域，净利润的增长路径就是生产线的增加，当然，生产线增加还遇到产品的前景，如果产业前景较好，生产出的产品销售出去，那么就是现金流，就是投资机会。而如果卖不出去，那么就是存货，公司的估值水平就会下降。因此，在判断半年报数据所反映的净利润变化过程中，要将产能扩张与产业前景结合起来考虑。
　　循此思路，我们建议投资者密切关注郴电國际、扬农化工、莫高股份等个股，其中郴电國际的利润增长路径是新增加了水力发电业务，而水能又属于可再生能源，所以，前景预期相对乐观，半年报的每股收益已达到０．１３元，考虑到水电在三季度是丰水季节，０５年公司的每股收益有望达到０．２７元，那么，目前４．６８元的价格就低估了。对于扬农化工来说，则是因为公司产业结构调整使得公司生产的低毒高效农药前景相对广阔，尤其是半年报透露其控股９７．５％的优士公司一期工程已达成投产，且实现净利润１６１４万元，占半年报净利润总额的比例为５６．８４％，已成为公司新的利润增长点。而莫高股份则是因为公司新增的５万吨麦芽已成为公司的利润增长点，目前公司的估值相对合理，但如果考虑到潜在的对价因素的话，前景相对乐观，值得跟踪。
　　环比＋同比的双增长
　　在净利润同比（本年的半年报与去年半年报相比）增长、环比（半年报的二季度与一季度的比较）也增长的个股中，往往就有可能蕴含着质变的上市公司，因为这意味着公司的增长处于可持续性状态中，这也就是价值投资理念的核心，即不仅仅要增长，而且还要持续性增长。
　　循此思路，我们建议投资者重点关注生产规模扩张以及行业景气开始明显复苏的个股，比如说海螺型材，在此之前，公司的二级市场股价一直有着庄股的嫌疑，但由于上游ＰＶＣ产品价格的下降，终端产品价格变化并不大，这样再配合公司生产规模的扩张，公司的净利润就处于一直持续增长中，从相关数据表格中可以看出，公司同比增长了３５０．４７％，环比也增长了１３３．８１％，这也就引来了ＱＦＩＩ的关注。

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