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权证简要分析

更新时间：2007-2-13 16:24:23　文章来源：不详

日前,上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》、《深圳证券交易所权证管理暂行办法》，对权证的定义、種类、发行、上市、履约担保、交易、行权以及违规处罚等作出详细规定。

　　权证,是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券
。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一種契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这種权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买／出售一定数量的资产。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。

　　权证是指一種以约定的价格和时间(或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格)购买或者出售标的资产(the underlying)的期权。理论上，凡有明确估价且在法律上为可融通物，都可作为标的资产，如股票(单一股票或是一篮子股票或类股)、股价指数、黄金、外汇或其它实物商品等，但如果没有特殊指明，我们通常所指的标的资产就是股票，即所谓"正股"。认股权证作为一種衍生金融产品，因交易功能的扩大而使其具有独特的投资价值。

　　法律上，认股权证本质上为一权利契约，即投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价权证的价值结构及影响因素格(行使价)，认购或沽出一定数量的标的资产(如股票、股指、黄金、外汇或商品等)。认股权证的内在价值就是这種权利的价值化。

　　一、认股权证的功能和特点

　　1、认股权证的功能

　　认股权证的功能表现在三个方面：一是从市场功能来看，它丰富了市场投资品種，为证券市场提供风险管理工具；二是对发行人来说，它可以加大融资工具对投资者的吸引力，顺利实现筹资目的；三是对投资者来说，权证能发挥杠杆作用，达到以小搏大的目的。

　　

　　2、认股权证的特点

　　认股权证一般具有融资便利、对冲风险、高杠杆等特点。具体来说它具有5个特点：

　　（1）权证的持有者有权利而无义务，两者都有期权的特征

　　在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以购买权证而推迟购买股票，减少决策失误而造成的损失；投资人如已持有或即将持有标的股票头寸，可以购买权证作为避险工具，例如投资人预测股票价格即将上涨，却又担心预测错误或者为了规避系统性风险，即可用少许的金额买进一个认售权证，当股票下跌时，其权证获利的部分可用来弥补买入股票标的物的机会成本。当股票价格上涨时，其买入股票已经获利，而损失的只是少许的权证金。反之，如该投资人预测标的物价格即将下跌，则可实行相反之避险操作策略。

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