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机遇需要眼光和信心去把握

更新时间：2007-2-13 17:02:22　文章来源：股票知识网

自成立以来，申万巴黎新动力基金业绩表现良好，还于日前实施了分红。带着市场关心的一些問題，记者走访了新动力基金基金经理常永涛。

　　记者：事实上目前A股市场在很大程度上受到了周边市场的影响，现在投资A股不能不看H股、國际期货市场等相关证券交易市场
。你对周边及大宗商品、黄金等有何看法？

　　常永涛：我赞成你的观点，全球视野也是我们衡量投资的重要因素，2006年主要关注大宗商品、黄金和原油市场的变化。虽然近期主要有色金属和糖期货均出现较大幅度的回调，但这主要是投机资金行为。我们仍然坚持大宗商品处于中期牛市的看法，只需要回避短期内的调整压力，另外，我们保持对黄金价格中期看涨的观点。出于伊朗問題短期难以解决的考虑，原油价格将在中期内维持在65美元上下的水平，但我们认为本轮油价上升不会构成石油危机。

　　至于中國股票市场，我们认为股权贩N酶母锖笞时臼谐〉闹贫缺涓铩⑷嗣癖疑岛屯庾柿魅搿⒁约癎DP重估等为市场提供了信心来源。人民币升值预期大大降低了外资投身中國资本市场的汇率风险，从而将在一定程度上改变其全球资产配置格局，引发外资再度大幅流入。

　　记者：那么在这样一个大背景下，新动力基金在选股上有什么特点？

　　常永涛：新动力基金采用基本成长动力、持续成长动力以及技术（市场因素）分析“三模块相结合”的选股模式，这是新动力基金与众不同的核心技术。首先采用基本成长动力模型（FGM），通过全面的财务或预测指标对上市公司进行筛选，找出具有内部成长动力的公司；再运用五大动力评估体系对这些公司进行评分，找出最具中长期持续成长潜力的公司，大约有150－180家；最后结合市场面因素对所选公司进行估值并结合价量信息等进行流动性和价格合理性等技术指标分析，融合基本面和市场面的因素构建投资备选股票池。

　　此外，新动力基金采用天相成长100指数收益率为主要参照对象来编制自身的业绩比较基准。在成长型股票的样本基础上，既考虑了指数的覆盖面、指数成份股的市值规模以及样本股的流动性，还充分兼顾了指数成份股的行业代表、成份股所代表上市公司基本因素等方面的要素。

　　新动力基金所允许投资的股票仓位最高（95％），风险程度也偏大，投资目标侧重于成长股，强调自下而上选股，投资风格积极进取。当市场处于底部区域，基金能为持有人把握更大上涨潜力。从业绩看，与同期发行的10只股票型基金相比，新动力多数时间都处于前三位。在所有可比的81只股票型基金比较中，新动力基金2006年净值增长率列前三贩N弧�

　　记者：去年以来出台了不少针对股市的利好政策，你认为对股市有多大的影响程度？

　　常永涛：不光是去年，2004年以来，管理层不断推进资本市场改革，在资金供给、制度改革和加强市场效率方面频频发布有利于股市长远健康发展的利好政策。政策发布的力度和密度之大都是前所未有的，充分显示了政府对于股市的呵护之心。上海房地产市场在2000年之前也曾经历过类似阶段，在政策效应的堆积下，诞生了一轮5年的大牛市。历史性机遇再次显现，所需要的就是用眼光和信心去把握。

　　经历四年熊市后，上证综指最大下跌幅度超过55％，市场系统性风险大大降低。沪深A股的市盈率水平仅十五六倍，考虑到实施股权贩N酶母锏暮ㄒ蛩兀檬杏仕浇赡芙徊浇档偷�13倍左右，这一估值水平已低于同期香港恒生指数和美國道琼斯指数的15－18.8倍的市盈率水平。中國股市泡沫论早已成为历史，市场结构正在改善，上市公司的质量也在不断提高。

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