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最后一战如何演绎？

更新时间：2007-2-13 16:51:14　文章来源：股票知识网

中金公司、國投瑞银、招商证券最新研究报告表明机构第四季度继续看好蓝筹股

　　在今年的最后3个月，行情将会怎样演绎？股权贩N酶母锝跹跋焓谐。炕雇蹲视只崆囗男┕善保看右恍┗雇蹲收叩难芯勘ǜ嬷校嗣且残砟芤患四摺�

　　行情未完全反映股改预期

　　对市场影响巨大的股权贩N酶母飭栴}，是各机构投资者关注的重点。中金公司在第三季度投资报告中提出，随着股权贩N酶母锝痰耐平墒性诘�3季度曾经出现了20％左右的反弹，投资者寻宝热情愈演愈烈。但是，股改的深层次意义在于，随着股市历史問題得到解决，政府对股市的干预将弱化，市场两极分化进程将加速。虽然目前有些股票尚未完全反映股改可能带来的对价收益，但大多数股票的对价将远远不足以补偿未来下跌空间。

　　招商证券对于三季度由股改带来的反弹行情，报告中分析认为，对流通股东谈判能力的重新评价表明可预期的对价幅度应在20％－30％之间。三季度A股市场的反弹至少反映了15％左右的对价预期，蓝筹股对价预期反映程度比较理性，20％－30％的对价足以弥补15％－20％的定价偏高程度并产生约5％的潜在上升空间；而非蓝筹股的炒作已经充分反映了对价预期并积累了相当大的估值压力。

　　相比之下，國投瑞银基金公司在股改問題上的态度较为乐观。公司报告中提出，不论从短线对投资者的补偿，还是长期对证券市场制度的完善上，股权贩N酶母锒际侵卮罄茫斡牍筛摹把氨Α苯嵊卸唐诘幕乇ā�

　　大盘下有支撑上有压力

　　招商证券认为，三季度资金推动型行情的基础并不牢固，四季度资金面的压力预计将重新加大，长线资金入市意愿可能要在市场回落到一定幅度后才会增强。投资报告预计，四季度市场将呈现震荡调整走势，上证指数運行重心将有所下移，核心波动区间为1080－1240点。若股改进程取得突破仍能引发高度有限的局部反弹行情，但宏观经济减速、企业盈利增速放缓、扩容预期增强、资金压力短期加大等因素决定了1000－1200点的底部区域仍需反复夯实。

　　國投瑞银认为，宏观经济对市场有支撑作用，但也存在一些负面的因素，在投资者缺乏积极的心态情况下，负面预期被强化，从而对行情进一步上涨构成压力。但另一方面政策因素如股权贩N酶母锏娜嫫舳⒍匀痰淖式鸱龀帧⒍允谐〉墓娣丁⒋葱轮贫纫朐隽孔式鸬龋允谐≡蚓哂星苛Φ闹С牛瓒鲜谐∠滦锌占洹Ｒ虼耍ǜ嬖ぜ颇昴诳赡芪终鸬瓷闲械淖呤啤�

　　对于今年四季度股市的投资机会，中金公司认为，机会将来自两个方面：一方面，由于國内投资者投资眼光偏短线，大型蓝筹股的估值水平已经接近或低于國际可比公司，具有长期竞争力的优质股的股价在弱市里有被持续低估的可能，尤其是股改暂看不到解决方案的或是股改已经完成的优质股票最值得关注。另一方面，目前经济增长势头强劲，增长速度超出市场普遍预期。由于经济增长的瓶颈行业供求关系依然紧张，房地产以外的固定资产投资保持高速增长，并且新增资金来源不再是来自于商业银行，而是政府和企业自有资金，因此，这个增长势头在短期有可能持续而不致引发政府行政性的宏观调控政策。

　　机构倾向防御性策略

　　落实到具体的行业选择，招商证券提出，“消费和服务”仍是四季度最重要的投资主题。建议继续持有或者增持这一主题下的防御型行业中估值合理、具有稳定增长能力及较高含权预期的蓝筹公司；增持输变电设备行业，适当关注水泥、电力、有色（下游加工）、城市供水供气及公共交通等行业的投资机会以及人民币升值预期、高油价及并购重组所带来的交易性机会。

　　國投瑞银基金则提出，以价值低估的品種为核心，以精选个股的积极防御为总体策略；主题投资策略，关注大宗商品价格、汇率持续上升、股权贩N玫戎魈猓辉谛幸蹬渲蒙掀赜诰哂蟹烙δ艿男幸怠�

　　中金公司在报告中提出，出口、城市消费升级、固定资产投资仍将是未来中國经济增长的主要推动力，建议投资者关注受惠于这三个主题的优质龙头上市公司的长期投资机会，未来股市的继续回调将成为投资优质股票的好机会。

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